2023年大气治理行业分析报告.doc

2023年大气治理行业分析报告 目 录 TOC \o "1-3" \h \z \u 一、烟气行业现状 3 1. 除尘：提标或带来市场扩容 4 2. 脱硫：投资仍将继续，任重而道远 5 3. 脱硝：十四五的减排重心 7 4. 脱汞：十三五的减排方向 9 二、业务模式向BOT转型，重在持续性 10 1. 由EPC走向BOT，由卖设备走向卖服务 10 2. 转型的动因：单个子行业具备爆发性和短期性的特质 11 3. 转型的优势：业绩的长期性和估值的提升 12 三、成长性的关键：环保行业的微笑曲线—项目+融资 13 1．项目能力：更强的股东背景、更低的成本 14 2．融资能力：目前杠杆及在手资金也是成长性的重要保障 15 四、重点关注公司 16 1. 国电清新 17 2. 九龙电力 18 3. 国电科环 18 4. 雪迪龙 18 5. 龙净环保 19 6. 龙源技术 19 五、风险提示 19 1、政策推进低于预期 19 2、公司业绩低于预期 20 一、烟气行业现状 政策扶持频出，大气治理空间广阔。随着国家对大气污染治理的重视，我国工业废气治理的投资总额和工业废气治理设施数量较“十一五”之前有了较大增加。 “十一五”之后，除了2010年投资总额只有188亿元，其余年份投资额均超过200亿元，环保设施的数量也逐年增加。随着相关政策的出台，预计“十四五”期间的工业废气治理的投资总额及设施数量还会进一步增加。2012年10月，环保部、发改委以及财政部联合印发了《重点区域大气污染防治“十四五”规划》，对除尘、脱硫、脱硝，以及监测能力建设项目提出了新的要求。根据《规划》，“十四五”期间重点项目投资需求约3500亿元，其中二氧化硫治理项目投资需求约730亿元，氮氧化物治理项目投资需求约530亿元，工业烟粉尘治理项目投资需求约470亿元。 1. 除尘：提标或带来市场扩容 减排初见成效，除尘仍将继续。随着我国现代化进程的加快，火电、钢铁、水泥、冶金行业的高速发展使大气污染日益严重，截至2010年我国烟尘排放量已经达到829.1万吨，工业烟尘排放量为603.2万吨，这给我国的环境保护带来了较大的压力。随着国家对环保的日益重视，除尘器作为大气除尘的主要手段和设备，被各工业部门广泛采用。在相关政策的规定与各部门的配合下，我国近年来的工业烟尘排放速度有所减缓，工业烟尘去除量也逐年增加。虽然近年来我国烟尘污染情况有所减缓，但随着相关政策的出台，对各产业烟气排放标准有了更加严格的规定，因而除尘领域仍存在较大空间。 关注除尘新技术，关注排放标准提标可能。从传统的三种除尘技术来看，各有优势，选用电袋复合除尘器基本能够达到30mg/m3的标准，但如果需要更稳定，更可靠地达到20mg/m3甚至更低的除尘标准则需要新技术的引入，即湿式电除尘技术。湿式电除尘的原理是用喷水或溢流水等方式使集尘极表面形成一层水膜，将沉集在极板上的粉尘冲走的电除尘器。而如果未来在除尘的排放标准逐步提高时，具备该种技术储备的公司如龙净环保，将受益于行业扩容。 2. 脱硫：投资仍将继续，任重而道远 脱硫仍将继续，任重而道远。我国是酸雨污染较严重的国家之一，酸雨中的主要酸性物质为硫酸和硝酸，而二氧化硫是硫酸形成的主要原因。我国工业是二氧化硫排放的主要来源，二氧化硫污染贡献率较高的行业有电力行业、非金属矿物制品行业和黑色金属冶炼行业。其中，电力行业的二氧化硫污染贡献率最高，为50%以上，非金属矿物质品行业的二氧化硫污染贡献率已经降到了10%以下，黑色金属冶炼油行业的二氧化硫污染贡献率呈增加的态势，至2010年已经达到了10.4%。近年来随着相关政策的出台，我国工业二氧化硫的去除量逐年攀升，到2010年已经达到3304万吨，但由于我国火电装机容量的快速增长，工业二氧化硫的排放量在过去年份并无明显改善，到2011年全国工业二氧化硫排放量又重新回到2000万吨以上，达到2016.5万吨。 脱硫BOT盈利能力优秀，系脱硫电价之功。2007年,国家发改委颁布《燃煤发电机组脱硫电价及脱硫设施运行管理办法(试行)》,规定安装脱硫设施后，其上网电量执行在现行上网电价基础上每千瓦时加价1.5分钱的脱硫加价政策。在脱硫电价的支持下，脱硫覆盖率迅速提升，并且脱硫辅机项目的盈利能力也拥有较强的保障。即使目前一些项目的上网电价签到0.013元/度电也能够达到12%左右的内部收益率。 3. 脱硝：十四五的减排重心 十四五减排的重心，脱硝。2010年，我国氮氧化物排放总量为2273.6万吨，居世界第一，远超出环境的承载能力，工业氮氧化物排放量为1465.6万吨，占全国氮氧化物总排放量的64.4