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文档来源为:从网络采集整理.word 版本可编辑.欢迎下载支持. 资产管理计划份额转让协议 篇一：资产管理计划份额转让研究 资产管理计划份额转让研究 XX 年 8 月，上海证券交易所和深圳证券交易所先后发 布通知，规定证券公司或者其资产管理子公司、基金管理公司 或者其资产管理子公司发行的资产管理计划份额可通过证券 交易所在特定投资者之间转让。而在此之前，除证券公司发 行的专项资产管理计划(以下亦称为“资产支持证券”)之 外，相关资产管理计划份额的转让主要依据资产管理合同的 约定以协议转让的方式进行，尚无正式交易平台。 本文拟就相关资产管理计划份额(不含资产支持证券) 转让的法律规则进行梳理，对其截至目前的转让情况进行总 结和分析，并对不同资产管理产品之间相互投资的可行性进 行分析。 一、资产管理计划份额的转让 (一)资产管理计划之界定 除 另有说明外，本文所讨论的资产管理计划或者资产管 理产品，限于证券公司及其资产管理子公司、基金管理公司 及其资产管理子公司从事客户资产管理业务而设立的各类 产品，按管理人类别分为券商资管产品和基金资管产品两类。 其中，券商资管产品为证券公司或者其资产管理子公司从事客 户资产管理业务而设立的产品，包括定向资产管理产品(以 1文档采集于互联网，已整理， word 版本可编辑. 文档来源为:从网络采集整理.word 版本可编辑.欢迎下载支持. 下简称“券商定向产品”)、集合资产管理计划 (以下简称“券 商集合计划”)和专项资产管理计划；基金资管产品为基金 管理公司或者其资产管理子公司从事特定客户资产管理业务 而设立的产品，包括为单一客户设立的资产管理计划(以下 简称“基金一对一产品”)和为特定多个客户设立的资产管 理计划(以下简称“基金一对多产品”)。 基于此，本文讨论的资产管理计划份额转让指转让人 将其持有的资产管理计划的份额或者受(收)益权全部或者部份 转让给受让人的行为。 金融监管 评：需要特殊加以限定，本文讨论限于 200 人以下“私募”性质的券商资管和基金资管，因为券商集合 超过 200 人则按照公募基金监管框架进行监管。 (二)转让规则 截至目前，有关资产管理计划份额转让的规则主要有： 1、关于资产管理业务的普通性法律规定 关于资产管理业务的普通性法律规定主要对资产管理 计划的投资范围、业务规范、风险控制、监督管理等作出规 定，仅部份内容涉及资产管理计划份额的转让。该类规则主 要包括： 《证券公司客户资产管理业务管理办法》 、《证券公 司定向资产管理业务实施细则》、《证券公司集合资产管理业 务实施细则》、《证券公司资产证券化业务管理规定》和《基 金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》。 2文档采集于互联网，已整理， word 版本可编辑. 文档来源为:从网络采集整理.word 版本可编辑.欢迎下载支持. 2、证券交易所发布的转让规则 该类转让规则对资产管理计划份额在证券交易所挂牌 转让的具体要求和操作程序等作出了规定，包括《上海证券 交易所关于为资产管理计划份额提供转让服务 值得讨论的是，对于基金一对多产品， 《基金管理公司 特定客户资产管理业务试点办法》规定，单个资产管理计划 的委托人不得超过 200 人，但单笔委托金额在 300 万元以上 的投资者数量不受限制。因此，在因部份投资者的单笔委托 金额在 300 万 元以上而使得投资者总数量超过 200 人的情 况下，受让人受让该等投资者持有的全部计划份额，使得转 让完成之后的全部投资者数量超过 200 人，并不违反前述 规 定。但是，对于受让人受让该等投资者持有的部份份额且转 让后全部投资者数量超过 200 人，该转让安排是否被允许， 目前尚不清晰，有待监管机构进一步明 确。 金融监管 孙海波评：我更倾向认为基金一对多 300 万 以上人数不限的规定抵触后来的基金法，因为《基金公司特 定客户资产管理业务试点办法》 XX 年 9 月份发布，新《基金 法》 XX 年底发布，且为上位法。 上述转让标的对应的初始委托金额和投资者数量两个 维度限制的例外是存续的券商大集合产品，即证券公司依据 XX 年 6 月修改之前的《证券公司客户资产管理业务管理办法》 和《证券公司集合资产管理业务实施细则》成立的投资者人 3文档采集于互联网，已整理， word 版本可编辑. 文档来源为:从网络采集整理.word 版本可编辑.欢迎下载支持. 数不受限制、募集金额不低于 1 亿元的集合资产管理计划。 根据《中国证券监督管理委员会办公厅关于加强证券公司资 产管理业务监管的通知》 (证监办发 [XX]26 号)规定，按照新修订的《证券投资基金法》， 投资者超过 200 人的集合资产管理计划， 被定性为公募基金， 合用公募基金的管理规定，因此， XX 年 6