第二章财务管理的价值观念.pptx

本章共分为四节：第一节 货币时间价值第二节 风险和报酬第三节 利息率第四节 证券估价第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第1页。第一节 货币时间价值一、货币时间价值的内涵1、概念货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。从量的规定性来看，货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第2页。2、货币时间价值表示方式 绝对数：初始投资额×资金时间价值率（利息） 相对数：资金时间价值率（一般用扣除风险报酬和通 货膨胀贴水后的利息率——国库券利率）第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第3页。3、时间价值的作用。解决了不同时点资金价值的换算关系400200300500100 0甲51234项目可行吗？-1000200100500400300乙-1000选择甲还是乙？第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第4页。二、货币时间价值的计算单利（simple interest)：只就本金计算利息。复利（compound interest)：每期利息收入在下期转化为本金产生新的利息收入。货币时间价值计算中一般使用复利的概念。第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第5页。（一）复利终值与现值1．复利终值（本利和）S＝P×（1+i）n例1 将100元存入银行，利息率为10%，5年后的终值应为： S＝P×（1+i）n =100 ×（1+10%）5 =161（元）第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第6页。例：一个简单的储蓄决策某人有10000元本金，计划存入银行10年，今有三种储蓄方案：方案1：10年定期，年利率14％；方案2：5年定期，到期转存，年利率12％；方案3：1年定期，到期转存，年利率7％问：应该选择哪一种方案？FV1＝24000元；FV2＝25600元；FV3＝19672元第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第7页。例2 某人有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加一倍？S＝P×（1+i）n2400=1200×（1+8%）n（ s /p， 8%，n） ＝2，查表得，n=9第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第8页。例3 现有1200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率是多少？S＝P×（1+i）n3600=1200×（1+ i ）19（ s /p， i，19） ＝3，查表得 i=6第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第9页。例4 现有一油田，现开发可获利100亿元，由于油价有上涨趋势，5年后开发可获利150亿元，假定其他投资机会平均报酬率为15%，请问何时开发更有利？S＝P×（1+i）n =100×（1+15%）＝200（亿元）第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第10页。由图2—1可知：利息率越高，复利终值越大； 复利期数越多，复利终值越大。图2—1复利终值图第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第11页。2．复利现值（本金）P＝S×（1+i）-n 例5 小明3年后上大学，若计划在他上大学时获得40000元，利息率为8%，现在应存入多少钱？P ＝ S ×（1+i）-n = 40000×（1+8%） -3第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第12页。图2—2表明：贴现率越高，复利现值越小；贴现期数越长，复利现值越小 。图2—2复利现值图第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第13页。0123n-1nA(1+i)0AAAAAA(1+i)1A(1+i)n-3A(1+i)n-2A(1+i)n-1（二）年金收付形式1．普通年金（期末收付）（1）年金终值SA=A(1+i) n-1 + A(1+i) n-2 + ……+ A(1+i) 0 或SA = A（s/A，i，n）第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第14页。例6 有一零存整取储蓄计划，每年末存入1000元，连续存10年，设利率6％，问10年期满的总价值？第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第15页。012n-1nAAAA（ 2）年金现值PA=A(1+i) -1 + A(1+i) -2 + ……+ A(1+i) -n 或PA = A（p/A，i，n）第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第16页。例7：某人在60岁时拟存入一笔钱以作今后20年的生活费。计划今后每年末支取3000元，20年后正好取完。设利率10％，问现在应存入多少？第二章财务管理的价值观念全文共66页，当前为第17页。（3）年偿债基金（已知SA，求A）例8 拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入一笔款项。假设银行存款利率10%，每年需存入多