企业并购财务风险与防范-《现代企业》(2016年9期).docx

龙源版权所有 企业并购财务风险与防范作者：杨久慧来源：《现代企业》2016年第09期 企业并购是一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的部分或全部资产或股权，以取得对该企业的控制权的一种经济行为。我国企业并购发展的历史大体可分为三个阶段，分别为起步阶段、转型阶段和发展阶段，不同的阶段有不同的特征。为搞好现阶段企业的并购，政府要为企业创造一个良好的外部环境，企业自身也要明确自己的并购目的，制定计划和重视并购后防范。企业并购必然面临资金运作引起的财务风险。并购定价、融资方式和偿债能力是决定企业并购财务风险的主要方面。本文重点分析了并购财务风险的构成与成因，探讨了对并购财务风险的防范与控制措施。 一、目标企业价值评估风险 1.目标企业价值评估风险的含义。目标企业的价值评估是并购交易的精髓，每一次成功并购的关键就在于找到恰当的交易价格。目标企业的估价取决于主并企业对目标企业未来收益的大小和时间的预期，对目标企业的价值评估可能因预测不当而不够准确，这就产生了目标企业价值评估风险。 2.目标企业价值评估风险产生的原因。目标企业价值评估风险产生的根本原因在于并购双方之间的信息不对称。由于我国许多会计师事务所提交的审计报告水份较多，上市公司信息披露不够充分，严重的信息不对称使得主并企业对目标企业资产价值和盈利能力的判断往往难于做到非常准确，在定价中可能接受高于目标企业实际价值的收购价格，导致主并企业支付更多的资金或以更多的股权进行置换，由此可能造成资产负债率过高以及目标企业不能带来预期盈利而陷入财务困境。 3.影响目标企业价值评估风险的因素。目标企业价值评估方法；并购双方对信息的拥有程度；并购环境影响。 二、融资风险 1.融资风险的含义。并购的融资风险主要是指主并企业能否按时足额地筹集到资金保证并购的顺利进行。如何利用企业内部和外部的资金渠道，在短期内筹集到所需的资金是关系到并购活动能否成功的关键。 2.融资风险产生的原因。由于并购动机不同以及目标企业收购前资本结构不同，使得企业并购所需的长期资金和短期资金，自有资本与债务资金的投入比例存在差异。如企业并购的动机是为了包装后重新出售，就需要投入充足的短期资金，可以选择资本成本相对较低的短期借款方式。但对企业来说，还本付息的负担较重，企业若资金安排不当，就会陷入财务危机。 3.影响融资风险的因素。融资结构；融资的支付方式。 三、流动性风险 1.流动性风险的含义。流动性风险是指企业并购后由于债务负担过重，缺乏短期融资，导致支付困难的可能性，流动性风险在采用现金支付方式的并购企业表现尤为突出。 2.流动性风险产···试读结束