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资金管理与风险控制曹丰 第1页，共38页。 你一年想赚多么？一年 25％？ 50％？100％？200％？500％？ 1000％？第2页，共38页。 快速致富是每个投资者强烈的愿望，许多初入股市的投资者希望快速致富，这种浮躁的心态往往欲速而不达。很多人以为致富的先决条件是巨大的资金与庞大的信息网，和超出常人数倍的能力，其实并非如此，只要你有足够的耐心与长远的投资计划，复利会使你走向真正的成功。 第3页，共38页。 真正的成功都是复利所致，如果一个人在20岁开始以一万美元开始投资，如果可以保证每一年的复合增长率是35%，等到他70岁时，就可以拥有328亿美元的资产，这就是复利的效果，无以复加。 第4页，共38页。 世界著名投资大师的年均盈利率 第5页，共38页。 江恩（1878－1955） 　　最具神奇色彩的技术分析大师。他在72岁时说：可以期待的盈利定在25％的年复利比较合适。 班杰明?格拉罕 Benjamin Graham（1894－1976） 　　被喻为“华尔街院长”和“证券分析之父”。是巴菲特等许多成功投资家的启蒙宗师。其1948年创立的基金（GEICO）到1972年的24年里增长了超过80倍以上，年均复利增长在20％以上 第6页，共38页。 沃伦?巴菲特（1930－） 　　当代最伟大的投资家。1994年，他超过其好友比尔.盖茨，成为世界首富。在四十年的职业生涯中，年复利增长达28.6％。 第7页，共38页。 彼得?林奇（1944－） 　　麦哲伦基金的基金经理人。被称为“首屈一指的基金管理者”，“投资界超级巨星”。在他操盘的13年里，创造了报酬率高达2703.12%的成长纪录，年复利增长率为32％。 第8页，共38页。 乔治?索罗斯（1930－） 　　量子基金创始人及经理人。被称为“市场驱动者”和“金融界的超级明星”。从1969年以来的20多年间，每年的复利报酬率为35％，只有1981年赔钱，近几年很背运。 第9页，共38页。 结论一事实上，真正的成功者都是日复一日的日积月累而成为巨富的，永远不要抱着一遭爆富的态度操作，这是异常危险的。低风险下 ，小额利润的长期累积才是成功之道。 第10页，共38页。 期货交易风险的根源与其他现货交易、股票交易最大的不同就是，期货的保证金制度即资金的杠杆效应。这种保证金制度是为了方便现货商套期保值，避免占用流动资金。对于投机交易者来说，这样制度等于是合法融资， 将本金放大了10倍。第11页，共38页。 更深入的剖析风险期货市场提供一个资金放大的制度；但你是否利用这个制度来放大你的资金，放大到什么程度，却完全由你自己决定；保证金制度本身仅仅是一个工具而已，最大的风险源于投资者为了最大限度的利润而过度放大资金造成巨大的风险。第12页，共38页。 很多投资者没有理解这样的情况当你资本金放大10倍以后，资本金抗风险的能力同时也缩小了10倍。假设 两个个投资者有各有10万元，一手铜需要1万元保证金，如果 甲投资者不放大资金 即 买了1手铜 占用1万元。而乙投资者把资金放大了10倍，买了10手铜。第13页，共38页。 铜平均每天的波动是 400点（每点 5元）即每手风险 2000元甲投资者的每天平均的风险 2000元；乙投资者的每天平均的风险 20000元；如果甲、乙投资者发生判断错误，铜价连续下跌5天，每天跌幅为400点；损失 甲：2000*5＝1万； 乙：20000*5＝10万；第14页，共38页。 风险不完全在于市场的波动，更在于投资者把资金放大的程度。期货交易规则 允许投资者把资金放大10倍，但没有规定一定要放大10倍，可以放大5倍、 3倍、 2倍，或者干脆不放大，当现货、股票一样做也可以。第15页，共38页。 期货交易风险的本质期货风险大的根本原因并不是期货交易本身的问题，而是投资者如何在巨大利润面前，控制好资金放大比例的问题期货市场上很多人赔了钱，他们就埋怨期货市场风险大；其实还不如说是：他们急功近利，控制不好心态。第16页，共38页。 结论二 控制头寸规模1、通常第一次 建仓 使用资金不能超过总资金20％；2、如果第一次建仓的头寸发生亏损，要做的第一件是就是 不能增加头寸；3、只有在第一建仓头寸盈利的时候，才能考虑扩大头寸规模；4、无论形势多么有利，总的头寸规模不应该超过 总资金的50％；第17页，共38页。 有效规避市场的风险——截断亏损——价格波动是双刃剑 第18页，共38页。 期货交易品种的波动幅度单位：元／每吨 波动幅度铜： 14000——32000 18000点 棉花： 7000——19000 12000点 铝： 12