2020年中级会计职称《财务管理》专项习题：计算题3含答案.docx

2020 年中级会计职称《财务管理》专项习题： 计算题 3 含答案 考点：资本成本的计算 【例题 ? 计算题】某企业目前处于成熟发展阶段，公司未来计划筹集资本 1500 万元，所得税税率为 25%，银行能提供的最大借款限额为 200 万元，假设股票和债券没有筹资限额。备选方案如下。 方案 1：以最大借款限额向银行借款，借款期4 年，借款年利率 7%，手续费率 2%。 方案 2：按溢价发行债券 5000 张，每张债券面值 1000 元，发行价格为 1020 元，票面利率 9%，期限为 5 年，每年年末支付一次利息，其筹资费率为 3%。 方案 3：发行普通股 500 万股，每股发行价 10 元，预计第一年每股股利 1.2 元，股利增长率为 8%，筹资费率为 6%。 方案 4：发行面值 100 元的优先股 5000 张，规定的年股息率为 8%。该优先股溢价发行，发行价格为 110 元;发行时筹资费用率为发行价格的 3%。 方案 5：剩余资金通过留存收益取得。 要求： 计算借款的个别资本成本(贴现模式)。 计算债券的个别资本成本(一般模式，不考虑时间价值)。 计算新发股票的个别资本成本。 计算优先股的个别资本成本。 计算留存收益资本成本。 【答案】 (1)200×7%×(1-25%)×(P/A，K，4)+200×(P/F，K，4)-200×(1-2%)=0 设 K=5% 时， 200×7%×(1-25%)×(P/A， 5% ， 4)+200×(P/F， 5% ， 4)-200×(1-2%)=5.77 设 K=6% 时， 200×7%×(1-25%)×(P/A， 6% ， 4)+200×(P/F， 6% ， 4)-200×(1-2%)=-1.20 (K-5%)/(6%-5%)=(0-5.77)/(-1.20-5.77) K=5.83% (2)K=1000×9%×(1-25%)/[1020×(1-3%)]=6.8% (3)普通股资本成本=1.2/[10×(1-6%)]+8%=20.77% (4)优先股资本成本=100×8%/[110×(1-3%)]=7.5% (5)留存收益资本成本=1.2/10+8%=20%。 考点：杠杆系数 【例题 1 ? 计算题】某企业只生产和销售 A 产品，其总成本习性 模型为 Y=10000+3X。该企业 2018 年度A 产品销售量为 10000 件，每件售价为 5 元;按市场预测 2019 年A 产品的销售数量将增长 10%。 要求： 计算 2018 年该企业的边际贡献总额。 计算 2018 年该企业的息税前利润。 计算 2019 年的经营杠杆系数。 计算 2019 年息税前利润增长率。 假定企业 2018 年发生负债利息 5000 元，计算 2019 年的总杠杆系数。 【答案】 企 业 的 边 际 贡 献 总 额 = 营 业 收 入 - 变 动 成 本 =10000×5-10000×3=20000(元) 企 业 的 息 税 前 利 润 = 边 际 贡 献 总 额 - 固 定 成 本 =20000-10000=10000(元) 经 营 杠 杆 系 数 = 基 期 边 际 贡 献 / 基 期 息 税 前 利 润 =20000/10000=2 (4)息税前利润增长率=2×10%=20% (5) 总 杠 杆 系 数 = 基 期 边 际 贡 献 / 基 期 利 润 总 额 =20000/(10000-5000)=4 或：财务杠杆系数=EBIT0/(EBIT0-I0)=10000/(10000-5000)=2 总杠杆系数=财务杠杆系数×经营杠杆系数=2×2=4。 【例题 2 ? 计算题】某公司 2018 年的净利润为 750 万元，所得税税率为 25%。该公司全年固定性经营成本总额为 1500 万元，公司年初发行了一种 5 年期债券，数量为 1 万张，每张面值为 1000 元， 发行价格为 1100 元，债券年利息为当年利息总额的 10%，发行费用占发行价格的 2%，计算确定的 2019 年的财务杠杆系数为 2。 要求：根据上述资料计算如下指标： 2018 年利润总额; 2018 年利息总额; 2018 年息税前利润总额; 2018 年债券资本成本(采用一般模式，计算结果保留两位小数); 2019 年的经营杠杆系数; 若 2019 年销售收入增加 10%，2019 年每股收益增长率为多少。 【答案】 (1)利润总额=750/(1-25%)=1000(万元) EBIT/(EBIT-I)=DFL EBIT/1000=2 EBIT=2000(万元) I=2000-1000=1000(万元) 息税前利润=EBIT=2000(万元) (4)债券利息=1000×10%=100(万元) 票面利息率=100/1000=10% 债务资