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;军工板块行情回顾，估值挤泡沫后迎来新一轮投资机遇;行情回顾：估值挤泡沫后进入历史均值之下
业绩回顾：2020年、2021年一季度报表综述
投资策略：军工长期投资价值凸显，看好航空、飞 行武器、新材料、信息化领域
细分板块及重点公司
风险提示;2020、2021Q1整体回顾—利润表端业绩加速增长，利润率和ROE提升明显;2020、2021Q1整体回顾—资产负债表端继续好转，佐证需求快速增长;2020年细分领域业绩：航空、飞行武器快速增长，上游原材料和元器件爆发;2021年一季度细分领域业绩：航空航天、材料和元器件延续高景气;2020/2021Q1细分领域利润率：军工电子利润率提升显著，ROE水平均有所提升;2020/2021Q1资产负债和现金流：航空、航天、国防电子信息化现金流大幅改善;行情回顾：估值挤泡沫后进入历史均值之下
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风险提示;国际地缘政治斗争加剧，全球军费抬头;我国国防支出增长持续性强，装备支出占比提升;我国国防和军队建设目标明确，现阶段重视武器装备现代化和信息化;军品定价体制改革给主机厂压缩成本动力，影响全产业链;军工需求增长为“刚需”，目前仅为五到十年快速增长的开端;军工投资价值凸显，看好航空、飞行武器、新材料、信息化领域;行情回顾：估值挤泡沫后进入历史均值之下
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风险提示;（1）航空：产业链持续高景气，十四五新型号增产全产业链迎来机遇期;（2）航天：飞行武器需求进入爆发期;（3）军用新材料：军用钛材需求提升，国产大飞机打开想象空间;（4）军用通信：实战对互联互通提出更高要求，更新换代进行时;军用元器件——集成电路芯片:
实现国产替代且下游空间足够大的领域值得重点关注;重点跟踪公司盈利预测与评级;行情回顾：估值挤泡沫后进入历史均值之下
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