2021年公募和私募股权众筹中介的功能解释与逻辑修正.doc

精编范文 第 PAGE1 页 /共 NUMPAGES1页 公募和私募股权众筹中介的功能解释与逻辑修正 温馨提示：本文是笔者精心整理编制而成，有很强的的实用性和参考性，下载完成后可以直接编辑，并根据自己的需求进行修改套用。 公募和私募股权众筹中介的功能解释与逻辑修正 本文关键词：股权, 修正, 私募, 逻辑, 中介 公募和私募股权众筹中介的功能解释与逻辑修正 本文简介：摘要：　自Coffee教授《看门人机制:市场中介与公司治理》一书出版发行以来,对证券市场看门人失败的反思,尤其是声誉资本悖论之现象得到详细描述。公募与私募股权众筹在本质上属于证券发行行为,亦是基于传统证券发行制度的创新,其过程中必然无法避免l 公募和私募股权众筹中介的功能解释与逻辑修正 本文内容： 　　摘 要：　自Coffee教授《看门人机制:市场中介与公司治理》一书出版发行以来, 对证券市场看门人失败的反思, 尤其是声誉资本悖论之现象得到详细描述。公募与私募股权众筹在本质上属于证券发行行为, 亦是基于传统证券发行制度的创新, 其过程中必然无法避免看门人的参与。尽管二者在解决信息不对称问题时具有相同的内在需求, 但也因各自面临的核心困境不同, 衍生出两套相似但有区别的规则体系。因而需从新型中介 (顾问、信息整合者、精明的读者) 角度, 对应对信息不对称工具 (信息披露、群体智慧、信用中介) 的功能重新进行解释。在构建我国股权众筹看门人制度时, 应厘清二者规则设计的逻辑基础, 不可将其作为通用制度概而论之。 　　关键词：　证券法; JOBS法案; 股权众筹; 中介机构; 　　Abstract：　Since professor Coffee published his book Gatekeepers: The Professions and Corporate Governance, thequestions about the function of the Gatekeeper, especially the paradox of Reputation Capital, have been described from multiple perspectives.In essence, Retail Crowdfunding and Accredited Crowdfundingbothare innovations based on the traditional securities issuance system, and Gatekeepers are alsoinevitablein the process. Due to different core dilemmas, they derive two sets of similar but different rule systems, although they face the same internal requirements in solving the Information Asymmetry problem. Therefore, the functions of tools to solve Information Asymmetry (Information Disclosure, Group Intelligence, Credit Intermediary) should be reinterpretedfrom the perspective of new intermediaries (Consultants, Information Integrators, Smart Readers) . When constructing the Gatekeeper system of EquityCrowdfunding in China, we should clarify the logical basis of their rule design and should not confusethemwith each other. 　　Keyword：　the Securities Law; the JOBS act; equity crowdfunding; intermediary institutions; 　　在实现金融稳定目标的大格局下, 证券中介机构之于投资者利益保护的意义和作用愈加凸显。传统证券法理论通过赋予中介机构看门人角色, 来解决市场普遍存在的信息不对称问题。然而, 无论是安然