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研究/出版物——中国证券 以政策为导向 以专业为支撑 积极创新服务实体经济 华金证券股份有限公司党委书记、董事长 宋卫东 【2020年第02期】 作者简介：宋卫东，经济学硕士，注册会计师、审计师，现任华金证券股份有限公司党委书记、董事长、总裁。曾就职于国家审计署金融司、中国金谷国际信托投资有限责任公司、信达证券股份有限公司及珠海金融投资控股集团有限公司，具有近30年金融行业从业经历及丰富的证券业企业管理经验。 ? 一、背景与金融需求分析 （一）“华金－联易融－华发大湾区供应链1－30号资产支持专项计划”的成立背景与金融需求分析 1．中小企业融资困境 中小企业融资难、融资贵，是中小企业发展面临的一大障碍，也是经济平稳健康发展的痛点之一。2018年以来，中国人民银行、财政部等部委及监管机构相继出台了多项举措支持中小微企业融资，从政策层面强势助力中小微企业缓解资金困境。金融政策的完善为中小微企业融资营造了更健康的宏观环境。 2．《粤港澳大湾区发展规划纲要》发布 2019年2月，中共中央、国务院印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》。 《粤港澳大湾区发展规划纲要》指出了大湾区的重要战略地位：建设粤港澳大湾区，既是新时代推动形成全面开放新格局的新尝试，也是推动“一国两制”事业发展的新实践。改革开放以来，特别是香港、澳门回归祖国后，粤港澳合作不断深化实化，粤港澳大湾区经济实力、区域竞争力显著增强，已具备建成国际一流湾区和世界级城市群的基础条件。 （二）证券行业支持民企发展系列之华金证券纾困1号集合资产管理计划成立的背景与金融需求分析 1．市场背景——民营上市企业面临股票质押平仓风险，融资不畅，经营陷入僵局 至2018年末，上证综指收于2493.90点，年内累计跌幅达25.52%，对比港股和美股市场，A股市场处于超跌状态；至2018年末，A股中仅25家公司不存在股权质押，而有142家公司质押市值占比超过50%。股价超跌，导致民营企业融资不畅，民营企业经营陷入僵局。 2．政策背景——中央政府高度重视，政府及监管正面引导 中央政府高度重视，2018年11月1日，习近平总书记在京主持召开民营企业座谈会并发表重要讲话。 2018年10月20日起，一行两会分别颁布相关政策，通过各项措施并举的方式纾解民营企业融资困境和股票质押风险。 3．证券行业支持民企发展系列之华金证券纾困1号集合资产管理计划成立必要性 （1）发挥国企社会责任，积极服务实体企业。华金证券是华发集团下属证券公司，华发集团与珠海金控为珠海市属国企，在实现企业经济效益的同时履行社会责任，为维护金融稳定、促进经济发展做出了应有的贡献。证券行业支持民企发展系列之华金证券纾困1号集合资产管理计划帮助主营业务和经营状况良好的A股上市公司的大股东解决流动性危机，扶持A股上市公司进一步做大做强，发挥国有资本的引领带动作用，体现地方重点国企的责任和担当。 （2）解决市场纾困类产品的痛点，助力产业升级。市场上纾困类产品实际落地规模与意向成立规模存在较大差距，其他大部分市场机构由于自身企业特征差异较大或其出资人意向存在分歧等原因，导致纾困类产品大规模落地仍需要时间，真正获得纾困资金援助的上市公司依然较少，实际纾困效率堪忧。 而民营上市企业存在股票质押流动性危机的情况较为普遍，纾困类产品服务民营上市企业，需努力做到不是盲目向实体经济“输血”，遵循市场规律服务于结构优化、动能转换和要素升级的大方向。 ? 二、工作举措和亮点 （一）“华金－联易融－华发大湾区供应链1－30号资产支持专项计划”的工作举措和亮点 1．供应链资产证券化助力中小企业融资困境 化解中小企业融资难，不能光盯着银行等间接融资渠道，还必须用好债券等直接融资渠道。 2017年10月，国务院办公厅在《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》中指出，供应链具有创新、协同、共赢、开放、绿色等特征，推进供应链创新发展，有利于加速产业融合、深化社会分工、提高集成创新能力，有利于建立供应链上下游企业合作共赢的协同发展机制，有利于建立覆盖设计、生产、流通、消费、回收等各环节的绿色产业体系。 2018年4月，商务部、工信部等八部委在《关于开展供应链创新与应用试点的通知》中指出，积极稳妥开展供应链金融业务，为资金进入实体经济提供安全通道。 供应链资产证券化作为供应链金融的重要手段之一，服务于中小企业，借助于核心企业优良的资质及信用，实现资本市场融资，拓展融资渠道，有助于缓解中小企业融资贵、融资难困境。 2．助力粤港澳大湾区发展 2019年2月，中共中央、国务院印发的《粤港澳大湾区发展规划纲要》中明确提出，要大力发展特色金融产业，支持珠海等市发挥各自优势，发展特色金融服务业。 本次资产证券化产品以华金证券作为计划管理人、华发集团和华发股份作为核心债务人，供应商作为实际融