量化分析模型.PDF

中泰证券融资业务压力测试 量化分析模型 模型名字：压力测试量化模型 模型开发人员：候盈男、张研、唐月月、 姜萌、陆军、沈伟 指导老师：山东大学林路教授 模型版本： 文档版本： 模型编号： 中泰证券股份有限公司风控合规总部 二〇一五年十二月 中泰证券融资业务压力测试量化分析模型 风控合规总部 目录 一、模型概述3 二、模型的数据介绍5 （一）、模型的开发数据来源5 （二）、数据检验和转换6 （三）、模型的运行数据6 三、模型方法7 （一）、模型方法总结7 （二）、模型细节10 四、模型测试12 五、模型的运行19 六、模型的风险和局限性25 七、模型的检验、评估及改进计划26 2 26/ 中泰证券融资业务压力测试量化分析模型 风控合规总部 一、 模型概述 （一）、模型目的 2015年6月中旬以来，股市震荡加剧，给两融业务带来巨大压力，尤其在6 月中旬的股灾中，两融业务客户的资金损失严重，部分客户甚至被强行平仓。这 种压力不仅给客户带来巨大财产损失，也可能给证券公司带来流动性风险，并导 致市场行情持续恶化。目前中泰证券有限责任公司杠杆倍数不断提高，400亿融 资资金绝大多数来自两融收益权（融资融券业务资产标的收益分配权力）抵押的 银行借款，在市场行情极端下跌中，很容易产生流动性危机，所以加强两融风险 管控尤为重要。 在正常市场行情下，通常的风险度量方法，如VaR等都发挥着重要作用，但 是当市场行情出现极端下跌时，传统的风险度量方法已经不再适用，风险带来的 损失程度可能远超过正常水平。而证券公司用以应对日常风险的资金储备可能不 足以应对极端压力，从而导致资金流动性危机及其他管理危机等。为了应对市场 行情极端下跌带来的风险，给出合理的应对方案，以尽可能减小压力带来的各种 损失，进行两融业务的压力测试研究已迫在眉睫。 为了量化证券公司融资业务在遭遇小概率极端不利行情下可能发生的损失， 以事前衡量金融机构风险承受能力，融资业务压力测试量化模型应运而生。 （二）、应用的范围 本压力测试量化模型只适用于证券公司融资业务，施压指标限于以HS300 为代表的市场行情，可以模拟HS300连续跌停几天的压力情形，估算证券公司融 资业务的财务风险。 （三）、模型使用部门 中泰证券股份有限公司风控合规总部拥有该模型的使用权。 3 26/ 中泰证券融资业务压力测试量化分析模型 风控合规总部 （四）、模型开发人员和运行版本 本模型主要由山东大学中泰证券金融研究院林路教授指导其硕士生——候 盈男、张研、唐月月、姜萌、陆军、沈伟共同开发完成。在建模过程中，中泰证 券风控合规总部程鹏经理以及林路教授的博士生刘永欣、柴海涛、董平给予了开 发人员很多有益建议。 （五）、模型的开发工具和运行环境 该模型主要基于MatlabR2013a 软件，利用Excel软件和wind资讯的Matlab 接口储存并读取数据。 该模型可在任何安装了Matlab、Excel、wind客户端的标准PC上运行，我 们开发模型时用到的Lenovewindows7PC配置如下：Intel(R)Core(TM)i CPU 650@3.20GHz; RAM4.00GB(2.99GB 可用); 系统类型：32位