房地产金融--转换公司债.pptx

可转换公司债;含义;特点;发行时的条件;种类;优点;性质;可转换公司债券有何投资价值;我国可转换公司债券的转股程序;6、为方便投资者及时结算资金余款，对于不足转换一般的转债余额，上市公司通过深圳证券交易所当日以现金兑付。7、转股申请时间。转股申请时间一般为公司股票上市日至可转换债券到期日，但公司股票因送红股、增发新股、配股而调整转股价格公告暂停转股的时期除外。8、转换后的股份可于转股后的下一交易日上市交易。9、可转换公司债券转股的最小单位为一股。10、可转换公司债券在自愿申请转股期内，债券交易不停市。11、可转换公司债券上市交易期间，未转换的可转换公司债券数量少于30000万元时，深交所将立即予以公告，并于三个交易日后停止其交易。可转换公司债券在停止交易后、转换期结束前，持有人仍然可以依据约定的条件申请转股。12、发行人因增发新股、配股、分红派息而调整转股价格时，深交所将停止该可转换公司债券转股，停止转股的时间由发行人与交易所商定，最长不超过十五个交易日，同时深交所还依据公告信息对其转股价格进行调整，并于股权登记日的下一个交易日恢复转股。恢复转股后采用调整后的转股价格。;我国可转换公司债券的交易规则;我国可转换公司债券的本息的兑付;从马钢股份看分离交易可转换公司债;一、马钢股份分离式可转债的融资特点?　　分离式可转债的特点：一是可转债中的债务部分与认股权证分离，符合条件时两者可以独立上市交易。二是债券持有人不能将债券转换成股票，只能由发行人在到期日还本付息。三是认股权证仅是一种期权，不能定期取得利息和本金，持有人可按约定在一定期限内行使认股的权利，即以现金购买发行公司的股份。四是对发行人来说，分离式可转债是一次发行、两次融资。第一次是债权融资，在不摊薄每股收益的前提下，获得了现金流；第二次是股权融资，也就是持有者行使认股权时带来的现金流。当然，发行企业在债券到期时还需要向持有者偿还本金。;马钢股份（600808）是我国的大型钢铁生产企业，主要生产线???、板材、型材和轮环件等钢材产品，是国内惟一的火车车轮、轮箍生产企业，此外，其还兼营工程设计、水陆运输、水电气供应等。2006年公司实现主营业务收入343亿元，净利润22亿元。截至2006年9月30日，公司资产负债率上升至60.31%，其中长期负债全部为长期借款和专项应付款，融资渠道相对单一。2006年11月，马钢股份发行了分离式可转债，筹集资金55亿元，分离交易的认股权证达12.65亿份。其分离式可转债的主要特点如下：?;1、期限。分离式可转债的期限包括债券的存续期限和权证的期限以及行权期。按照《上市公司证券发行管理办法》（以下简称《管理办法》）的相关规定，分离式可转债的期限最短为一年，认股权证的存续期间不超过公司债券的期限，自发行结束之日起不少于六个月。募集说明书公告的权证存续期限不得调整。认股权证自发行结束至少已满六个月起方可行权，行权期间为存续期限届满前的一段期间，或者是存续期限内的特定交易日。马钢股份分离式可转债中权证的期限为两年，行权期有两段特定的时期，分别是可转债上市后12个月和24个月满之日前10个交易日。可转债上市12个月后，马钢股份“十一五”总体规划工程募集项目已建成投产，如果权证持有者在此时行权，相对于直接在2006年增发新股来说，分离式可转债对每股收益的稀释作用更小，可避免每股收益的大幅波动。由此可见，马钢权证的行权期与项目的进程配合很好，即使权证行权后也不会对净资产收益率等关键财务指标产生重大冲击，不会对企业的后续融资产生负面影响。?　　2、利率。《管理办法》没有给出可转债票面利率的具体限定区间，只规定可转债的利率由发行公司与主承销商协商确定，但必须符合国家的有关规定。由于在发行时派发权证，分离式可转债票面利率不仅比同期银行贷款利率低，而且比不可分离交易可转债的利率也低一些。但考虑到投资者的心理承受能力，分离式可转债利率一般不低于当期活期存款利率。马钢股份分离式可转债在确定票面利率时采用了发行人和保荐人（主承销商）根据网下申购的簿记结果在区间内询价的办法，询价区间为1.40%～2.00%，最后确定的利率为1.40%，远低于同期银行贷款利率及其后推出的长江电力公司债的票面利率5.35%，这对公司降低资本成本、稳定利息支出有着非常重要的作用。?;3、配售。可转债的发行短期内会提高公司的资产负债率，转换或行权后还会对股权有稀释作用，对原有股东会产生不利影响，因此，发行公司一般会选择原有股东享有优先认购权的方式配售，以保护原有股东利益。以马钢股份分离式可转债为例，原无限售条件A股流通股股东可优先认购的数量上限为其股权登记日持有的股份数乘以2元，再按1 000元一手转换成手数，不足1手的部分按照精确算法原则处理，配售比例为56%（