城投公司转型发展之路.ppt

1、投资模式创新 投资领域多元化 大力拓展多元化业务，以摆脱城市建设开发类业务的局限，形成新的增长点，实现多层次，全方位的运营模式。 具体而言，城投公司应以自身重点业务为核心，将下属子公司及业务板块进行有效整合，实现集团化、控股化运作。积极开展准公益性和经营性项目投资，各子公司按业务板块平行化运行，整体形成以自身城市建设重点业务为核心，其他相关业务板块共同发展的格局。 投资可以扩展到金融业务、旅游产业、轨道交通、物流运输、文化产业等领域，弥补城市建设公益性项目的投入不足，提高公司的经营能力。 3.3 转型中的投融资体制创新 作为社会资本方积极参与PPP项目 国办发42号文指出：对已经建立现代企业制度、实现市场化运营的，在其承担的地方政府债务已纳入地方政府财政预算、得到妥善处置并明确公告今后不再承担地方政府举债融资职能的前提下，融资平台公司可作为社会资本方参与当地的PPP项目。 对于转型压力下的城投来说，PPP模式是投资转型的重要方向之一，通过与政府签订合同参与项目建设和运营，利用银行贷款、企业债、项目收益债、ABS等市场化方式举债，可依靠项目运营获得收益并依靠政府运营补贴偿还债务。 3.3 转型中的投融资体制创新 2、融资模式创新 直接融资成后起之秀 近年来，随着金融市场坏境的不断发展，城投公司发行债券规模快速扩张，包括企业债、公司债、短融中票等，成为重要的发行主体。 ★项目收益债 ★四大专项债：新兴产业债、养老产业专项债、城市地下管廊建设专项债、城市停车场专项债。 ★绿色金融债 3.3 转型中的投融资体制创新 基金类产品蓬勃发展 ★PPP引导基金 目前省级政府参与发起设立的PPP基金在运作模式上主要分为以下三种：一是地方平台公司作为政府出资人代表，组织发起设立PPP基金，基金实行母子基金两级架构。二是地方平台公司作为政府出资人代表，组织发起设立PPP基金，不设立子基金。三是财政直接出资，联合金融机构共同发起设立PPP基金，进一步划设子基金并通过政府购买服务方式引进基金管理机构。 ★城镇化基金 属于私募基金范畴，由产业投资基金发展而来，主要投向土地一级开发、保障房、道路交通等公益性项目。 3.3 转型中的投融资体制创新 海外融资异军突起 对于境内企业来说，直接融资逐渐走出了国门，海外发债逐渐成为企业优化融资机构、降低融资成本的重要选项。 一般而言，企业选择海外发债的动机主要有：一是基于境内业务，拓宽融资途径，改善负债结构，建立国际形象。二是凭借境内母公司的信用优势为境外子公司项目融资。三是国内发债限制多，被动转向国外市场。 优势：融资成本低、使用限制少。 劣势：汇率风险、评级差异、受国内外双重市场影响，风险因素增多。 只有以独立经营的企业身份而非借助政府信用支持的平台角色，才能真正实现城投公司的市场化经营，在国际市场建立企业形象！ 3.3 转型中的投融资体制创新 * * * Zenith Consulting * 主要内容 城投的“今天”—政策严控，债务化解，倒逼转型 2 城投的“明天”—转型涅槃，道阻且长，行则将至 3 3 3 1 城投的“昨天” 第一部分 1.1 体制改革的历史产物 1、改革开放后，我国经历了三次大规模的投资体制改革： 1）财政主导。20世纪80年代之前，通过公共财政预算计划安排基础设施建设，采用政府直接投资，投资列入财政支出预算。 2）财政拨款改银贷国债融资。20世纪80年代至90年代初，由财政税收与行政收费并行投资基建。 3）项目法人制，鼓励多方参与基建。20世纪90年代初的地方投融资体制改革决定性推动了城投公司的萌芽诞生。 2、命运转折点：分税制改革 1994年分税制改革是确定地方投融资体制的重要节点，城投公司处于建设阶段。 1）中央与地方事权划分 中央财政支出包括：国防、外交、重点建设、中央财政负担的支出和其他行政事业单位的各项事业费支出。 地方财政主要支出：本地区经济、事业发展所需支出包括基本建设投资、地方企业的技术改造、支农支出、城市维护等支出；地区政权机关运转所需支出； 2）中央与地方财权划分 中央税：将维护国家权益、实施宏观调控所必须的税种划为中央税。 地方税：适合地方征管的税划为地方税。 共享税：同经济发展直接相关的主要税种划为共享税。 1.1 体制改革的历史产物