武汉钢铁(集团)公司15年第二期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

""穆迪投资者服务公司成员武汉钢铁（集团）公司 2015年度第二期中期票据信用评级报告发行主体武汉钢铁（集团）公司基本观点主体信用等级评级展望AAA稳定中诚信国际评定武汉钢铁（集团）公司（以下简称“武钢集团”或“公司”）主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定；评定“武汉钢铁（集团）公司 2015年度第二期中期票据”的信用等级为 AAA。中期票据信用等级注册额度AAA60亿元发行规模30亿元中诚信国际肯定了公司在钢铁行业尤其是在硅钢生产领域中的领先地位，以及在生产规模、研发实力、产品结构等方面的优势。同时，中诚信国际关注钢材价格下跌、资本支出压力及柳钢集团未纳入合并报表等因素可能对其经营及整体信用状况造成的影响。本期票据期限于公司依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在公司依据发行条款的约定赎回时到期偿还方式发行目的每年付息一次，附递延支付利息条款偿还公司本部银行贷款优势概况数据武钢集团? 规模优势突出。公司是中国重要的板材生产基地和最大的冷轧硅钢生产基地，已形成年产钢约 3,349万吨的综合生产能力，2014年粗钢产量达到 2,759万吨。未来，随着防城港千万吨级钢铁基地项目的建成，公司产能有望进一步提升。2012201320142015.3总资产（亿元）2,330.38 2,399.42 2,137.09 2,151.45 所有者权益(含少数股东权益)（亿元）781.29 792.99 799.80 798.94 ? 硅钢产品国内领先。公司是世界上单厂规模最大的硅钢生产企业，也是国内冷轧硅钢片品种最齐全、规模最大、技术最先进的生产基地，取向硅钢产品的国内市场占有率绝对领先。总负债（亿元）1,549.09 1,606.43 1,134.58 1,218.69 2,137.73 2,270.48 1,337.29 995.27 1,461.55 50.20 125.09 75.61 8.32 1,352.51 总债务 亿元）1,017.55 营业总收入（亿元）EBIT（亿元）267.02 ? 研发实力强，产品结构优秀。公司拥有冶金行业首家国家认定的企业技术中心，围绕硅钢、汽车钢和高强度结构钢三大基地建设，研制开发了大批高附加值、高技术含量的产品，集装箱用钢、IF 钢、高强度石油管线钢 X70、X80等品种在国内居领先地位。同时，公司拥有国家硅钢工程研究中心，在硅钢研发方面有着超过 30年的积累，实力雄厚。? 行业领先地位有望进一步提升。工业和信息化部发布的《钢铁工业“十二五”发展规划》中特别提出要加快防城港钢铁精品基地建设。2012年 5月 24日，该项目获得国家发改委批准，建设规模为年产生铁 850万吨、粗钢 920万吨、钢材 860万吨。防城港产业基地建设符合国家产业政策的导向和要求，有利于进一步确立和提升公司在国内钢铁行业中的领先地位。53.10 132.59 27.69 6.01 55.64 137.70 44.46 6.69 -EBITDA（亿元）经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%)--6.11 10.41 EBITDA/营业总收入(%)总资产收益率(%)资产负债率(%)6.20 6.07 8.56 -2.33 2.35 2.21 -62.87 56.02 -66.47 59.22 8.56 66.95 60.58 8.85 62.58 55.44 7.96 总资本化比率(%)总债务/EBITDA(X)EBITDA利息倍数(X)2.34 2.49 2.75 -注：1、2012年~2014年以及 2015年一季度财务报表中公司将应付“短期融资券”计入“其他流动负债”，中诚信国际将其调整至“短期借款”；2、2015 年一季度财务报表未经审计。关注分析师? 钢铁行业景气度持续低迷对公司盈利能力带来负面影响。受中国经济增速逐渐放缓等宏观经济因素的影响，下游行业的用钢需求增速大幅下降，钢铁行业步入低潮且产能过剩严重，钢材价格持续下跌，公司盈利能力受到一定负面影响，短期内无法快速回升。? 面临一定的资本支出压力。公司主要规划项目投资总额较高，未来将面临一定的资金压力。项目负责人:项目组成员:葛兴bjin@王慧媛商思仪hywang01@syshang@? 柳钢集团未纳入合并报表。由于未实质控制，公司2014年年报披露未将柳钢集团纳入合并范围，对公司相关业务数据和合并报表财务指标产生一定程度影响。电话：(010真：(010)664261002015年 6月 10日2武汉钢铁（集团）公司 2015年度第二期中期票据信用评级报告穆迪投资者服务公司成员声明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级