【干货细读】私募基金是如何练成的+解码信托之一：杠杆与期限错配要点分析.docx

【干货细读】私募基金是如何练成的+解码信托之一：杠杆与期限错配——信托核心概念+公司及资产并购：法律实务和操作攻略 2014-07-10  HYPERLINK "javascript:void(0);" 华源融投 华源融投，等你加入↓↓这里有最及时资讯，最独家爆料、最麻辣点评、最权威的专家学者声音，百万微友的财经交流聚居地，期待您的加入，点击标题下方蓝字【华源融投】关注  1：私募基金是如何练成的 一、私募基金投资方向 私募基金按其投资方向，大致可分为证券投资私募基金（阳光私募、对冲基金）、股权投资基金（PE）、创业投资基金/风险投资基金/天使基金（VC）、并购基金、产业基金（如房地产基金、文化艺术基金、农业基金）等等。私募基金投资方向的选择，主要是基于投资顾问（基金管理机构和团队）的行业专长和核心竞争力。 二、私募基金的融资结构 私募基金按其融资结构，可分为管理型私募基金和结构型私募基金。 管理型私募基金，全部基金份额的地位相同，按基金份额比例承担风险、享受收益。投资顾问收取一定比例的固定管理费（0.3%-2.5%），以及投资收益的20%。剩余收益部分则属于基金份额持有人所有。 结构型私募基金，基金份额分成优先份额（或特别份额）和劣后份额（或一般份额、普通份额）。优先份额基于劣后份额的安全缓冲垫，享受固定收益或固定收益加浮动收益，如基金出现亏损，则先由劣后份额承担亏损（一般以劣后份额的出资为限），然后才是优先份额承担超出的亏损。因为止损机制的存在，优先份额一般能免受亏损风险并获得约定的收益；劣后份额则承担全部的亏损风险（最不利的情况下，劣后份额的出资可能全部亏光），如出现盈利，在支付优先份额持有人的约定收益和本金后，剩余的盈利全部归于劣后份额。对于劣后份额持有人来说，这实际上是一种杠杆融资工具。 三、私募基金的通道类型 目前，比较方便的私募基金通道有以下五个：信托通道、基金通道、券商通道、期货专户、有限合伙企业，期货公司目前还不能提供集合类资产管理计划。各种通道的比较见下表： 投资顾问可根据以下的情况进行初步的选择 四、私募基金的募集对象 根据最新的《私募证券投资基金业务管理暂行办法（征求意见稿）》，从2013年6月1日起，中国境内的私募基金只能向合格投资人进行非公开募集。具体的规定如下：第十条：私募基金应当向合格投资者募集，单只私募基金的基金份额持有人累计不得超过二百人。第十一条：除基金合同另有约定外，基金份额持有人可以转让其持有的基金份额。转让基金份额应当根据基金合同的约定履行确认、登记或者其他程序。基金份额持有人转让其所持份额的，基金管理人应当采取相应措施，确保受让人为本办法规定的合格投资者且持有人人数符合本办法第十条的规定。第十二条：合格投资者是指具备相应风险识别能力和承担所投资私募基金风险能力且符合下列条件之一的单位和个人： （一）个人或者家庭金融资产合计不低于200万元人民币；（二）最近3年个人年均收入不低于20万元人民币；（三）最近3年家庭年均收入不低于30万元人民币；（四）公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币；受国务院金融监督管理机构监管的金融机构依法设立并管理的投资产品视为合格投资者。第十三条：合格投资者投资于单只私募基金的金额不得低于100万元人民币。第十四条：投资者应当确保委托资金来源合法，不得非法汇集他人资金投资私募基金。第十五条：投资者应当向基金管理人或者基金销售机构提供收入或者资产情况的证明文件，并应当如实告知其投资目的、投资偏好和风险承受能力等基本情况。 对冲基金创设流程 基金设立与服务管理 No运作阶段工作内容签署文件服务文档服务提供者1前期沟通1.沟通发行私募基金的初步意向、基金类型、产品要素、创设计划、服务内容、合作方案等内容咨询顾问协议书1.《私募基金设立与行政管理业务介绍》外包咨询顾问方2创设咨询1.介绍创设私募基金的步骤和要素咨询顾问协议书1.本《创设指南》外包咨询顾问方3协会登记1.履行基金业协会登记程序私募基金管理机构登记申请表1．《证券投资基金法》 2.《私募证券投资基金业务管理暂行办法》外包咨询顾问方4尽职调查1.确定投资顾问符合私募基金行业的资质要求尽职调查表1.外包咨询顾问方尽职调查模板外包咨询顾问方5资金募集1.与合格投资者确定基金认购意向1.路演资料 2.产品要素 3.认购意向书/出资认缴承诺书 4.风险揭示书 5.收益分配帐户 6.缴款通知书外包咨询顾问方 合作金融机构6设立登记1.营业执照 2.组织机构代码证 3.税务登记证 4.人民银行开户许可证 5.银行基本户 6.银行专户 7.网银 8.网上报税系统1.注册企业代理协议(可选) 2.设立登记申请