《基础》第5章金融衍生工具.ppt

第五章 金融衍生工具 主讲人：钟小林 目录 第一节 金融衍生工具概述 第二节 金融远期、期货与互换 第三节 金融期权与期权类金融衍生产品 第四节 其他金融衍生工具简介 第一节 金融衍生工具概述 一、金融衍生工具的概念和特征 二、金融衍生工具的分类 三、金融衍生工具的产生与发展动因 一、金融衍生工具的概念和特征 （一）金融衍生工具的概念 （二）金融衍生工具的基本特征 （一）金融衍生工具的概念 金融衍生工具又称“金融衍生产品”，是指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格变动的派生金融产品。 衍生品起着连接传统的商品市场和金融市场的作用，其期限可以从几天扩展至数十年。 衍生工具最令人着迷的在于它强大的构造特性，不但可以用衍生工具合成新的衍生品，还可以复制出几乎所有的基础产品。 1.独立衍生工具 我国规定，衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权、以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。 （1）其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系。 （2）不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资。 （3）在未来某一日期结算。 2.嵌入衍生工具 是指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分现金流量随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动的衍生工具。 嵌入衍生工具与主合同构成混合工具，如可转换公司债券等。 （二）金融衍生工具的基本特征 1.跨期性：约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。 2.杠杆性：金融衍生工具一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，其杠杆效应决定了它的高投机性和高风险性。 3.联动性：金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。 4.不确定性和高风险性：金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值）的预测和判断的准确程度。 二、金融衍生工具的分类 （一）按照产品形态分类 （二）按照交易场所分类 （三）按照基础工具种类分类 （四）按照自身交易的方法及特点分类 （一）按照产品形态分类 1.独立衍生工具 2.嵌入式衍生工具 1.独立衍生工具 指本身即为独立存在的金融合约，例如期权合约、期货合约或者互换交易合约等等。 2.嵌入式衍生工具 指嵌入到非衍生合同（主合同）中的衍生金融工具，该衍生工具使主合同的部分或全部现金流量将按照特定利率、金融工具价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数、或类似变量的变动而发生调整，例如目前公司债券条款中包含的赎回条款、返售条款、转股条款、重设条款等。 （二）按照交易场所分类 1.交易所交易的衍生工具 2.OTC交易的衍生工具 1.交易所交易的衍生工具 是指在有组织的交易所上市交易的衍生工具，例如在股票交易所交易的股票期权产品，在期货交易所和专门的期权交易所交易的各类期货合约、期权合约等。 2.OTC交易的衍生工具 这是通过各种通讯方式，不通过集中的交易所，实行分散的、一对一交易的衍生工具。从近年来的发展看，这类衍生品的交易量逐年增大，已经超过交易所市场的交易额，市场流动性也得到增强，还发展出专业化的交易商。 （三）按照基础工具种类分类 1.股权类产品的衍生工具 2.货币衍生工具 3.利率衍生工具 4.信用衍生工具 5.其他衍生工具 1.股权类产品的衍生工具 是指以或者股票指数为基础工具的金融衍生工具，主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。 2.货币衍生工具 是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约 3.利率衍生工具 是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。 4.信用衍生工具 是以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险，是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信用互换、信用联结票据等等。 5.其他衍生工具 例如用于管理气温变化风险的天气期货,管理政治风险的政治期货等等。 （四）按照自身交易的方法及特点分类 1.金融远期合约 2.金融期货 3.金融期权 4.金融互换 5.结构化金融衍生工具 1.金融远期合约 是指合约双方同意在未来日期按照固定价格买卖基础金融资产的合约。金融远期合约规定了将来交割的资产、交割的日期、交割的价格和数量，合约条款根据双