《基础》第3章债券.ppt

第三章 债券 主讲人：钟小林 Contents 第一节 债券的特征与类型 一、债券的定义、票面要素和特征 二、债券的分类 三、债券与股票的比较 一、债券的定义、票面要素和特征 （一）债券的定义 （二）债券的票面要素 （三）债券的特征 （一）债券的定义 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。 债券上规定资金借贷的权责关系： 第一，所借贷货币的数额； 第二，借款时间； 第三，在借贷时间内应有的补偿或称代价是多少（即债券的利息）。 这三点也是借贷双方权利、义务关系的规定。 债券有以下基本性质： 1.债券属于有价证券 2.债券是一种虚拟资本 3.债券是债权的表现 （二）债券的票面要素 1.债券的票面价值 2.债券的到期期限 决定偿还期限的主要因素： 第一，资金使用方向 第二，市场利率变化 第三，债券变现能力 3.债券的票面利率 影响票面利率的因素： 第一，借贷资金市场利率水平； 第二，筹资者的资信； 第三，债券期限长短。 4.债券发行者名称 有的债券附有一定的选择权，即发行契约中赋予债券发行人或持有人具有某种选择的权利，包括附有赎回选择权条款的债券、附有出售选择权条款的债券、附有可转换条款的债券、附有交换条款的债券、附有新股认购权条款的债券等。 （三）债券的特征 1.偿还性 2.流动性 3.安全性 4.收益性 （三）债券的特征 收益性表现为3种形式： 一是利息收入，即债权人在持有债券期间按约定的条件分期、分次取得利息或者到期一次取得利息； 二是资本损益，即债权人到期收回的本金与买入债券或中途卖出债券与买入债券之间的价差收入； 三是再投资收益，即投资债券所获现金流量再投资的利息收入，受市场收益率变化的影响。 二、债券的分类 （一）按发行主体分类 （二）按付息方式分类 （三）按债券形态分类 （一）按发行主体分类 1.政府债券 2.金融债券 3.公司债券 1.政府债券 政府债券的发行主体是政府。 中央政府发行的债券也可以称为国债，其主要目的是解决由政府投资的公共设施或重点建设项目的资金需要和弥补国家财政赤字。 2.金融债券 金融债券的发行主体是银行或非银行的金融机构。 目的有两个： 一是筹资用于某种特殊用途； 二是改变了本身的资产负债结构。金融债券的期限以中期较为多见。 3.公司债券 公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。 发行主体是股份公司。 （二）按付息方式分类 1.零息债券 2.附息债券 3.息票累积债券 1.零息债券 也称零息票债券，指债券合约未规定利息支付的债券。 通常，这类债券以低于面值的价格发行和交易，债券持有人实际上是以卖（到期赎回）价差的方式取得债券利息。 2.附息债券 债券合约中明确规定，在债券存续期内，对持有人定期支付利息（通常每半年或每年支付一次）。 按照计息方式的不同，这类债券还可细分为固定利率债券和浮动利率，故称为缓息债券。 3.息票累积债券 与附息债券相似，这类债券也规定了票面利率，但是，债券持有人必须在债券到期时一次性获得还本付息，存续期间没有利息支付。 （三）按债券形态分类 1.实物债券 2.凭证式债券 3.记账式债券 1.实物债券 是一种具有标准格式实物券面的债券。 无记名国债就属于实物债券。 不记名、不挂失、可上市流通。 2.凭证式债券 是债权人认购债券的一种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。 是一种国家储蓄债，可记名、挂失。 3.记账式债券 是没有实物形态的票券，利用账户通过电脑系统完成国债发行、交易及兑付的全过程。 可以记名、挂失，安全性较高，发行和交易均无纸化，所以发行时间短，发行效率高，交易手续简便，成本低，交易安全。 三、债券与股票的比较 （一）债券与股票的相同点 （二）债券与股票的区别 （一）债券与股票的相同点 1.两者都属于有价证券。都是虚拟资本。 2.两者都是筹措资金的手段。与向银行借款等间接融资相比，发行债券和股票筹资的数额大，时间长，成本低，且不受贷款银行的条件限制。 3.两者的收益率相互影响。如果市场是有效的，则债券的平均利率和股票的平均收益率会大体保持相对稳定的关系，其差异反映了两者风险程度的差别。 在市场规律的作用下，证券市场上一种融资手段收益的变动，会引起另一种融资手段收益率发生同向变动。 （二）债券与股票的区别 1.两者权利不同：债券是债权凭证，无权参与公司的经营决策。股票是所有权凭证，股东一般拥有表决权。 2.两者目的不同：发行债券是公司追加资金的需要，属于公司的负债，不是资本金。发行股票则是股份公司创立和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本。 3.两者期限不同：偿还期，永久性。 4.两者收益不同：利息，红利股息。 5.两者风险不同：股票风