MBA财务管理实务与案例课件：筹资管理.pptVIP

2．盈亏平衡点的计算在计算盈亏平衡点时，必须先理解边际贡献、息税前利润等相关概念。边际贡献是指销售收入减去变动成本以后的差额。其计算公式为：M=S－VC=（P－V）×Q式中：M—边际贡献总额；S—销售收入总额；VC—变动成本总额；P—产品单位销售价格；V—产品单位变动成本；Q—产销量。息前税前利润（简称“息税前利润”），是指支付利息和交纳所得税之前的利润。成本按其习性分类后，息税前利润可用以下公式计算：EBIT=S－VC－F=（P－V）×Q－F式中：EBIT—息税前利润；F—总的生产经营性固定成本。盈亏平衡点又称盈亏临界点，是息税前利润等于零时所要求的销售量或销售额。在盈亏平衡点（销售量QBE）上，EBIT为零，则：盈亏平衡点上的销售额则为：4.5.2经营风险与经营杠杆1．经营风险和经营杠杆的概念经营风险是指企业因经营状况及环境的变化而导致利润变动的风险，它影响企业按时支付本息的能力。经营风险不仅因行业而异，而且即使同一行业也差别很大。影响企业经营风险的因素很多，主要有：（1）产品需求。市场对企业产品的需求越稳定，经营风险越小；反之经营风险则大。（2）产品售价。产品售价变动不大，经营风险则小；否则经营风险便大。（3）产品成本。产品成本是收入的抵减，成本不稳定，会导致利润不稳定，因此产品成本变动大的，经营风险就大；反之经营风险就小。（4）调整价格的能力。当产品成本变动时，若企业具有较强的调整价格的能力，经营风险就小；反之，经营风险则大。（5）生产经营性固定成本的比重。在企业全部成本中，固定成本所占比重较大时，单位产品分摊的固定成本额便大，若产品销售量发生变动，单位产品分摊的固定成本会随之变动，最后导致利润更大幅度的变动，经营风险就大；反之经营风险就小。2．经营杠杆系数经营杠杆作用的大小一般用经营杠杆系数表示，它是企业计算利息和所得税之前的盈余（息税前利润）变动率与销售额变动率之间的比率。计算公式为：式中：DOL—经营杠杆系数；?EBIT—息税前利润变动额；EBIT—变动前息税前利润；?Q—销售变动量；Q—变动前销售量。假定企业的成本—销售量—利润保持线性关系，可变成本在销售收入中所占的比例不变，固定成本也保持稳定，经营杠杆系数便可通过销售量或销售额来求得。这又有两种公式：公式Ⅰ：式中：—销售量为Q时的经营杠杆系数；P—产品单位销售价格；V—产品单位变动成本；F—总的生产经营性固定成本；—保本销售量。（3）优先股筹资优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特征。但从法律的角度来讲，优先股属于自有资金。公司发行优先股往往还有其他的动机。表现在以下几个方面：防止公司股权分散化；调剂现金余缺；改善公司的资金结构；维持举债能力。优先股筹资的优点包括：没有固定到期日，不用偿还本金；股利支付既固定，又有一定弹性；有利于增强公司信誉。优先股筹资的缺点包括：筹资成本高；筹资限制多；财务负担重。3．留存收益筹资(1)留存收益筹资的渠道①盈余公积。是指有指定用途的留存净利润，它是公司按照《公司法》规定从净利润中提取的积累资金，包括法定盈余公积金和任意盈余公积拿。②未分配利润。是指未限定用途的留存净利润。这里有两层含义：一是这部分净利润没有分给公司的股东；二是这部分净利润未指定用途。(2)留存收益筹资的成本留存收益是由公司税后利润形成的，属于权益资本。一般企业都不会把全部收益以股利形式分给股东，留存收益是企业资金的一种重要来源。企业留存收益番于股东对企