MBA财务管理课件：营运资金管理.pptVIP

设T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；Q为最佳现金持有量（每次证券变现的数量）；K为有价证券利息率（机会成本）；TC为现金管理总成本。则有：现金管理总成本=持有机会成本＋转换成本即：TC=（Q/2）×K＋（T/Q）×F现金管理总成本与持有机会成本、转换成本的关系如图7—2所示。从图7—2可以看出，现金管理的总成本与现金持有量呈凹形曲线关系。持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量，即：于是，可以推导出最佳现金管理总成本为：（3）现金周转模式现金周转模式是从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。该模式在运用时包括以下三个步骤：第一，计算现金周转期。现金周转期是指公司从购买材料支付现金至销售商品收回现金的时间，即现金周转一次所需要的天数，具体计算公式为：现金周转期=应收账款周转期-应付账款周转期+存货周转期第二，计算现金周转率。现金周转率是指1年或一个经营周期内现金的周转次数，其计算公式为：现金周转率=×计算期天数现金周转次数与周转期互为倒数。周转期越短，则周转次数越多，在一定现金需求额下，现金持有量将会越少。第三，计算目标现金持有量。目标现金持有量=年现金需求量÷现金周转率4）随机模式随机模式是在现金需求量难以预知的情况下，对现金持有量进行控制的方法。对企业来讲，现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金持有量控制在上下限之内。当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金量降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。若现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。这种对现金持有量的控制，如图7—3所示。在图7—3中，虚线H为现金存量的上限，虚线L为现金存量的下限，实线R为最优现金返回线。从图中可以看到，企业的现金存量（表现为现金每日余额）是随机波动的，当其达到A点时，即达到了现金控制的上限，企业应当用现金购买有价证券，使现金量回落到现金返回线（R线）的水平；当现金存量降至B点时，即达到了现金控制的下限，企业则应转让有价证券换回现金，使其存量回升至现金返回线的水平。现金存量在上下限之间的波动属控制范围内的变化，是合理的，不予理会。以上关系中的上限H、现金返回线R可按下列公式计算：H=3R－2L式中：b—每次有价证券的固定转换成本；i—有价证券的日利息率；δ—预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）。而下限L的确定，则要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。7.2.2应收账款管理应收账款是指企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项。企业在采取赊销方式促进销售、减少存货的同时，会因持有应收账款而付出一定的代价，主要包括机会成本、管理成本、坏账成本，但同时也会因销售增加而产生一定的收益。信用政策的制定就是在成本与收益比较原则的基础上，作出信用标准、信用条件和收账政策的具体决策方案。并通过采取应收账款的管理措施，主要包括应收账款追踪分析、应收账款账龄分析、应收账款收现率分析和建立应收账款坏账准备制度，降低坏账损失风险。1．应收账款的功能（1）促进销售的功能（2）减少存货的功能。2．应收账款成本的计算企业在采取赊销方式促进销售的同时，会因持有应收账款而付出一定的代价，这种代价就是应收账款的成本。其内容和计算方法包括：（1）机会成本。是指因资金投放在应收账款上所丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。这一成本的大小通常与企业维持赊销业务所需的资金数量、资金成本率或有价证券利息率有关。其计算公式为：?应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资金成本率?其中：维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本率；资金成本率一般可按有价证券利息率计算。（2）管理成本。即企业对应收账款进行管理而耗费的开支，是应收账款成本的重要组成部分，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用。（3）坏账成本。应收账款基于商业信用而产生，存在无法收回的可能性，由此而给应收账款持有企业带来的损失，即为坏账成本。这种成本一般同应收账款数量成正比，即应收账款越多，坏账成本也越多。3．信用策略应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的信用策略。所谓信用策略即应收账款的管理策略，是指企业