MBA财务管理课件：证券投资管理.pptVIP

6.4.4投资基金的收益率基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值变化来衡量。基金净资产的价值是以市价计量的，基金资产的市场价值增加，意味着基金的投资收益增加，基金投资者的权益也随之增加。基金收益率的计算公式为：6.3.2股票的收益率根据固定增长股利模型，我们知道：如果将该公式移项整理，求K，可以得到：这个公式告诉我们，股票的总收益率可以分为两个部分：第一部分是D1/V，叫做股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此可以解释为股价增长率或资本利得增长率。g的数值可以根据公司的可持续增长率估计。V是股票市场形成的价格，只要能预计出下一期的股利，我们就可以估计出股东预期报酬率，在有效市场中它就是与该股票风险相适应的必要报酬率。【例6—1】某股票的价格为30元，预计下一期的股利是3元，该股利将以大约6%的速度持续增长。该股票的预期报酬率为：如果用16%作为必要报酬率，则一年后的股价为：这就是说，如果你现在用30元购买该股票，年末你将收到3元股利，并且得到1.8元（31.8–30）的资本利得。总报酬率=股利收益率+资本利得收益率=3/30+1.8/30=10%+6%=16%这个例子使我们验证了股票期望报酬率模型的正确性。该模型可以用来计算特定公司风险情况下投资人要求的必要报酬率，也就是公司的权益资金成本。这就是说投资者希望或者说要求公司赚取16%的收益。如果投资者的要求大于16%，他就不会去购买该股票，反之，则会去争购该股票，使得价格升上去。既然投资者接受了30元的价格，就表明他们要求的报酬率就是16%。6.6.3股票投资分析1.股票投资的基本分析法股票投资的基本分析法是证券市场分析方法的基础。对于投资者而言，基本分析法比技术分析法及现代数学模型分析法重要得多。在既定环境下进行股票投资的基本分析，应重点关注微观层次的公司分析，这是基本分析法的重点和难点。财务分析是基本分析法中的一种具体方法；运用资本定价模型等理论进行公司分析，在股票投资中是常见的做法。2.股票投资的技术分析法（1）技术分析法的含义技术分析法是从市场行为本身出发，运用数理统计和心理学等理论和方法，根据证券市场已有的价格、成交量等历史资料来分析价格变动趋势的方法。（2）技术分析法的理论基础技术分析法的理论基础主要包括三个假设：①市场行为包含一切信息；②价格沿趋势运动；③历史会重演。（3）技术分析法的内容①指标法。指标法是根据市场行为的各种情况建立数学模型，按照一定的数学计算公式，得到一个体现股票市场某个方面内在实质的数字，即指标值。②K线法。K线法的研究侧重于若干条K线的组合情况，通过推测股票市场多空双方力量的对比来判断股票市场多空双方谁占优势，是暂时的还是决定性的。K线图是进行各种技术分析的最重要图表。③形态法。形态法是指根据价格图表中过去一段时间价格轨迹的形态来预测股价的未来趋势的方法。④波浪法。波浪法把股价的上下变动和不同时期的持续上涨、下降看成是波浪的上下起伏。股票的价格也遵循波浪起伏的规律。（4）技术分析法和基本分析法的区别①技术分析法着重于分析股票市价的运动规律，基本分析法的主要目的在于分析股票的内在投资价值。②技术分析法直接从股票市场人手，根据股票的供求、市场价格和交易量等市场因素进行分析；基本分析法则是从股票市场的外部决定因素入手，并从这些外部因素与股票市场相互关系的角度进行分析。③技术分析是短期性质的，它只关心市场上股票价格的波动和如何获得股票投资的短期收益，很少涉及股票市场及外在因素分析；基本分析则不仅研究整个证券市场的情况，而且研究单个证券的投资价值；不仅关心证券的收益，而且关心证券的升值。④技术分析法通过对股票市场价格的波动形式、股票的成交量和投资心理等因素的分析，可以帮助投资者选择适当的投资机会和投资方法；基本分析法通过对宏观形势的分析。帮助投资者了解股票市场的发展状况和股票的投资价值。