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宏观经济
目录
一、本周聚焦：工业企业利润同比为何再度转负？4
1.1驱动：生产边际放缓，利润率当月同比转负5
1.2结构：制造业利润累计同比维持正增长6
1.3库存：补库周期正逐步开启8
1.4展望：工业企业利润有望继续回升向好8
二、海外观察9
2.1金融与流动性数据：各国国债收益率上行9
2.2全球市场：全球股市普遍上涨，大宗商品价格多数上涨10
2.3央行观察：日本央行决定维持现行货币政策11
2.4海外政策：美国总统拜登签署950亿美元外援拨款法案11
三、国内观察11
3.1上游：原油价格环比上涨，铜价、铝价环比上涨11
3.2中游：水泥价格指数环比下跌，螺纹钢价格环比下跌，库存同比上涨12
3.3下游：商品房成交面积同比跌幅缩窄，猪价、菜价、水果价格趋势分化12
3.4流动性：货币市场利率趋势分化、债券市场利率趋势分化13
3.5国内新闻：中美双方在全面交换意见基础上形成五点共识14
四、下周财经日历14
五、风险提示14
敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告
宏观经济
图目录
图1：2024年3月工业企业利润当月同比由正转负5
图2：拆分三因素来看，2024年3月工业生产延续回暖态势5
图3：2024年3月工业品价格同比降幅有所扩大6
图4：2024年3月工业企业累计利润率继续修复6
图5：2024年1-3月制造业、电燃水供应业利润累计同比维持正增长6
图6：2024年3月采矿业累计利润率较1-2月小幅回落，制造业累计利润率较1-2月小幅回升6
图7：2024年3月原材料制造业利润当月同比转负7
图8：2024年3月原材料制造业、装备制造业利润占比上升7
图9：2024年1-3月，私营企业成本压力有所放缓8
图10：2024年1-3月，国有企业与私营企业营业成本率较1-2月上升8
图11：企业产成品库存累计同比增速小幅上升8
图12：2024年3月末，私营企业资产负债率较2月末小幅抬升8
图13：美国10年期国债收益率上行9
图14：各国国债收益率上行9
图15：美国10y-2y国债收益率利差上行10
图16：美国投资级企业债利差下行10
图17：全球股市普遍上涨10
图18：大宗商品价格多数上涨10
图19：原油价格环比上涨12
图20：铝价环比上涨，铝库存同比下降12
图21：水泥价格指数环比下跌12
图22：螺纹钢价格环比下跌，库存同比上涨12
图23：商品房成交面积同比跌幅较上月缩窄13
图24：土地供应面积同比增速由正转负13
图25：猪价、菜价、水果价格趋势分化13
图26：乘用车日均零售销量同比由正转负13
图27：货币市场利率趋势分化14
图28：债券市场利率趋势分化14
表目录
表1：2024年3月，工业企业利润同比由正转负4
表2：下周全球经济数据热点14
敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告
宏观经济
一、本周聚焦：工业企业利润同比为何再度
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