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新阶段,新机遇:政策趋势明朗,竞争格局改善,量价齐升。新监管环境下,优质转型产品满足市场新需求,建议关注监管环境友好的高中段业务布局占比高,或在非学科培训方向转型早产品体系成熟、渠道扩张较快、提价能力较强,且校区、师资利用率较高的行业龙头标的。
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投资建议
K12领域,双减落地行至三年之期,政策趋势明朗,竞争格局改善;建议持续关注业务布局严遵政策指引,渠道扩张重启,有效客单价增长且产能利用率上升,提高投资回报率的优质标的职教领域,(1)IT培训,大市场小公司,技术迭代快,同业竞争激烈,关注研发驱动,产品推新快,学员就业率较高的优质标的。(2)管理培训,经济增速放缓,粗放增长阶段已成过往,企业向精益管理要收益,推荐关注品牌号召力领先,产品服务接地气、讲时效、成体系,持续优化客户结构的行动教育。(3)招录考试,岗位需求稳定,岗位属性兼具性价比和社会认可,市场蛋糕稳增;推荐商业模式、盈利模型打磨成熟、市场口碑好、业绩增长稳健的优质标的。
风险提示
1、门店渠道扩张不及预期;2、有效客单价增长不及预期。3、K12办学机构快速增加,市场竞争加剧;4、IT培训研发速度不及预期;管理培训获客不及预期;招录岗位数不及预期。
请阅读最后评级说明和重要声明
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目录
K12:教培逻辑重写,新规范新机遇 7
复盘:从分层选拔到分类培养,教培逻辑重写 7
机遇:政策趋势明朗,格局改善,量价齐升 8
空间:市场需求仍在,新内容满足新需求 15
职教:聚焦非学历,IT管理招录 25
就业紧跟产业趋势,企业发展管理升级 26
消费场景重塑,关注公考商业模式变革 30
投资建议: 33
风险提示 34
图表目录
图1:教
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