中级会计职称考试《财务管理》考点习题及答案三含答案.docx

中级会计职称考试《财务管理》考点习题及答案三含答案

知识点：证券资产组合的风险与收益

【例题·多项选择题】

关于证券资产组合，下列说法中，正确的有()。

A.证券资产组合的收益率等于组合内各个证券收益率的加权平均数

B.证券资产组合的风险等于组合中各个证券风险的加权平均数

C.证券资产组合的风险大小受组合内各证券资产收益率的相关程度的影响

D.在风险分散过程中，随着证券资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显

『正确答案』AC

『答案解析』由于风险分散效应的存在，证券组合的风险通常小于组合中各个证券风险的加权平均数，选项B错误;组合内资产种类越多，风险分散效应越强。当资产的个数增加到一定程度时，证券资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低，选项D错误。

【例题·单项选择题】

在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是()。

A.单项资产在投资组合中所占比重

B.单项资产的β系数

C.单项资产的方差

D.两种资产的相关系数

『正确答案』B

『答案解析』投资组合收益率方差的计算公式中未涉及到单项资产的β系数。

【例题·判断题】

提高证券资产组合中高收益资产的价值比重，可以提高证券资产组合的预期收益率，而提高证券资产组合中高风险资产的价值比重，不一定提高证券资产组合的风险水平。()

『正确答案』√

『答案解析』证券资产组合的预期收益率是组合内各种资产预期收益率以其在组合中的价值比例为权数的加权平均数，因此，提高证券资产组合中高收益资产的价值比重，可以提高证券资产组合的预期收益率;但是，由于投资组合的风险分散化效应，证券资产组合的风险(标准差)通常小于组合中各资产风险(标准差)的加权平均值，因此，提高证券资产组合中高风险资产的价值比重，不一定提高证券资产组合的风险水平。

【例题·判断题】

由两种完全负相关的股票组成的证券组合不能抵消任何风险。()

『正确答案』×

『答案解析』由两种完全负相关的股票组成的证券组合能够最大限度地降低风险。完全正相关(相关系数=1)时，两种证券组合的风险等于组合内两种证券风险的加权平均值，此时不存在风险分散效应。

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【例题·单项选择题】

如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合()。

A.不能降低任何风险

B.可以分散部分风险

C.可以最大限度地抵消风险

D.风险等于两只股票风险之和

『正确答案』A

『答案解析』如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则两只股票的收益率之间为完全正相关的关系，相关系数为1，此时投资组合不能降低任何风险，组合的风险等于两只股票风险的加权平均数。所以本题的答案为选项A。

【例题·多项选择题】

有一个由两种证券构成的资产组合，下列有关该资产组合中两种证券的相关系数的表述中，正确的有()。

A.当相关系数=+1时，证券组合无法分散任何风险

B.当相关系数=0时，证券组合只能分散一部分风险

C.当相关系数=-1时，证券组合可以分散全部风险

D.当相关系数小于0时，相关系数的绝对值越大，证券组合的风险分散效应越弱

『正确答案』ABC

『答案解析』相关系数的取值范围为：-1≤相关系数ρ≤+1，由此可推出：0≤组合风险≤不变，由此可推出选项ABC正确;相关系数为负值时，绝对值越大，越接近于-1，风险分散效应越强，选项D错误。

【例题·单项选择题】

下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是()。

A.非系统性风险B.特殊风险

C.可分散风险D.市场风险

『正确答案』D

『答案解析』证券组合只能分散非系统性风险或特殊风险或可分散风险，而不能分散市场风险，即系统性风险或不可分散风险。

【例题·单项选择题】

下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是()。

A.竞争对手被外资并购

B.国家加入世界贸易组织

C.汇率波动

D.货币政策变化

『正确答案』A

『答案解析』竞争对手被外资并购属于特定企业或特定行业所特有的因素，选项A是答案。

【例题·单项选择题】

下列关于β系数的表述中，错误的是()。

A.β系数可以是负值

B.无风险资产的β系数等于零

C.市场组合的β系数等于1

D.证券资产组合的β系数通常小于组合内