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证券研究报告
内容目录
3月经济增长:消费、出口同比明显回落但其环比表现并不弱4
就业:3月中国调查失业率平均值较2月有所回落5
生产端:3月工业和服务业生产增速均有所回落6
需求端:投资—国内投资同比继续上升,基建投资环比提速8
需求端:消费—消费同比明显回落但环比处于历史较高水平9
需求端:进出口—高基数推动出口同比回落10
3月通胀解读:CPI同比延续温和上升走势,加工工业拖累PPI同比走弱11
3月国内CPI当月同比延续温和上升态势,消费品CPI是主要的向上拉动力量12
3月CPI环比明显低于季节性水平12
3月PPI当月同比有所走弱,偏中游的加工工业价格同比走弱是主因14
3月PPI环比仍低于疫情前三年同期均值,采掘和加工工业价格环比偏低是主因15
基于高频指标对4月CPI和PPI同比的预测16
风险提示16
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2
证券研究报告
图表目录
图1:中国实际GDP月度同比增速测算4
图2:中国居民消费支出占可支配收入比例一览5
图3:可提供较多就业岗位的消费型服务业投资增速一览5
图4:3月整体调查失业率较2月回落0.1个百分点6
图5:中国工业增加值和高技术产业增加值同比一览6
图6:中国工业增加值定基指数历年环比增速一览6
图7:采矿业、制造业、公用事业增加值当月同比一览7
图8:3月各品类产品产量当月同比与1-2月累计同比的差值一览7
图9:3月服务业生产指数同比增速有所回落,但复合同比增速仍明显高于去年下半年的水平8
图10:中国固定资产投资完成额同比增速一览8
图11:中国固定资产投资完成额环比增速一览8
图12:房地产开发、制造业、基建、其他投资同比增速一览9
图13:房地产开发、制造业、基建、其他投资环比增速一览9
图14:房地产销售面积和销售额同比增速一览9
图15:中国社会消费品零售总额同比增速一览10
图16:中国社会消费品零售总额环比增速一览10
图17:3月不同商品的销售金额相对2019年同期复合同比较1-2月变化幅度一览10
图18:中国2024年3月出口、进口同比均有所回落11
图19:中国2024年3月出口环比基本持平历史均值11
图20:国内不同出口产品对整体出口同比的贡献11
图21:中国CPI、核心CPI当月同比一览12
图22:中国消费品CPI、服务品CPI当月同比一览12
图23:中国CPI环比与历史均值比较13
图24:中国CPI食品项环比与历史均值比较13
图25:中国CPI非食品项环比与历史均值比较13
图26:中国CPI非食品中服务品价格环比与历史均值比较14
图27:中国CPI非食品中消费品价格环比与历史均值比较14
图28:中国PPI当月同比走势一览14
图29:中国PPI生产资料和生活资料价格当月同比一览15
图30:中国PPI生产资料各分项当月同比一览15
图31:2024年3月PPI生产资料价格环比明显低于历史均值15
图32:中国3月PPI生产资料分项价格环比与历史均值16
图33:中国3月PPI生活资料分项价格环比与历史均值16
图34:中国食品高频价格指数走势16
图35:中国工业品价格高频指标走势16
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3
证券研究报告
3月经济增长:消费、出口同比明显回落但其
环比表现并不弱
随着春节消费需求旺季过去,叠加去年的高基数,3月国内经济同比增速较1-2
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