农林牧渔2024年4月猪周期反转正当时，重视养殖链布局.pdf

证券研究报告

内容目录

投资建议：看好生猪周期反转，期待转基因稳步落地4

养殖：周期进入右侧，重视板块配置6

生猪板块：周期反转正当时，看好下半年板块景气上行6

禽板块：板块面临供需双振，有望开启独立景气8

投资建议：把握生猪养殖主线，关注优质成长股10

动保：看好头部集中，关注单品催化11

Q1批签发数据同环比承压明显，后续有望随猪价回升11

投资建议：看好龙头市占率提升，关注非瘟大单品催化11

种植链：转基因正式商业化，技术领先种企或进入黄金成长期12

粮价：大豆及豆粕供应宽松渐成趋势，玉米新粮确认增产12

投资建议：转基因商业化正式落地，技术领先种企有望进入黄金成长期14

3月市场行情：渔业及养殖业板块涨幅较大15

板块行情15

个股行情16

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图表目录

图1：3月商品猪出栏均价环比上涨8.02%（元/千克）7

图2：3月断奶仔猪价格环比上涨24.45%（元/头）7

图3：2024年2月末能繁母猪存栏环比减少0.61%8

图4：全国2023年11月国内饲料产量环比减少3.5%8

图5：本月出栏均重小幅增加，整体压栏压力不大（kg）8

图6：本月50kg二元后备母猪价格窄幅调整，补栏情绪平淡（元/头）8

图7：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）9

图8：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）9

图9：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量9

图10：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量9

图11：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）10

图12：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）10

图13：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整10

图14：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况10

图15：多数头部动保企业2024Q1批签发量同比承压11

图16：头部动物疫苗企业2024Q1批签发量环比承压明显11

图17：国内大豆现货价近期持续走低（元/吨）12

图18：大豆国际期货收盘价持续下行（美分/蒲式耳）12

图19：国内玉米现货价(元/吨)近期呈回落走势14

图20：近期国际玉米期货收盘价持续下探14

图21：2023年3月SW一级行业指数区间涨跌幅对比(%)15

图22：2023年3月SW二级行业指数区间涨跌幅对比(%)15

图23：2023年3月SW三级行业指数区间涨跌幅对比(%)15

表1：行业投资观点及大宗农产品观点总结4

表2：月度重点推荐组合4

表3：生猪基本面数据6

表4：白羽肉鸡基本面数据汇总8

表5：黄羽肉鸡基本面数据汇总10

表6：大豆、豆粕基本面数据汇总12

表7：全球大豆供需平衡表12

表8：全球大豆供需平衡表（分国家）13

表9：玉米基本面数据汇总13

表10：全球玉米供需平衡表14

表11：中国玉米供需平衡表14

表12：农林牧渔板块2023年3月个股涨跌幅排行榜（截至3月29日）16

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投资建议：看好生猪周期反转，期待转基因稳

步落地

表1：行业投资观点及大宗农产品观点总结

核心看好细分行业排序：养猪（禽）、种子。

一、养猪板块：猪周期已进入右侧，看好2024年下半年板块景气上行，核心推荐：华统股份、牧原股份、天康生物、巨星农牧、新五丰等。

具体逻辑：

关于猪周期：

1、猪价方面：春节后猪价淡季不淡，表现超预期。近期