《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》点评：“新国九条”纲领文件重磅发布，“1%2bN”政策合力夯实市场根基.pdfVIP

政策研究报告

内容目录

1.“新国九条”资本市场纲领性文件出台，“1+N”政策体系践行高质量发展3

2.上市公司：“严进宽出”，强化“发行上市—持续管理—摘牌退市”全流程管理3

2.1.发行上市：提门槛、强定位、重审核，严把IPO入口关3

2.2.持续管理：引导并购重组，强化现金分红，完善股东减持“三方并行”5

2.2.1.并购重组：完善规则、加强监管、提高条件，削减“壳”资源价值5

2.2.2.股东减持：首次上升为规章形式管理，规则细化压实“关键少数”责任6

2.2.3.现金分红：与上市、减持、退市强挂钩，增强稳定性、持续性和可预期性7

2.3.强制退市：覆盖面广、针对性强、有松有紧，引导上市公司专注主业盈利明确差异定位8

3.金融机构：强监管推动行业回归本源，投行+财富突出专业能力建设11

4.市场生态：供需两端支持构建“长钱长投”生态，筑牢市场基础设施根基12

5.总结：突出人民性基调、强监管主线，“1”个核心加强，“N”项制度持续完善12

6.风险提示13

图表目录

表1：各板块上市标准调整及规则适用详细对比4

表2：科创板“科创属性”评价体系主要变化4

表3：上市公司重大资产重组审核规则重点修订内容5

表4：上市公司股东及董监高股份减持规则重点修订内容6

表5：上市公司现金分红指标强约束要求7

表6：A股各上市板块财务类强制退市指标8

表7：A股各上市板块交易类强制退市指标9

表8：A股各上市板块规范类强制退市指标10

表9：A股各上市板块重大违法类强制退市的部分修订指标10

敬请参阅报告结尾处免责声明

华宝证券2/14

政策研究报告

1.“新国九条”资本市场纲领性文件出台，“1+N”政策体系践行

高质量发展

4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以

下简称“新‘国九条’”），系资本市场的关键指导纲领性文件，这是继2004年、2014年两个

“国九条”之后，又时隔10年，国务院再次出台的资本市场指导性文件。

新“国九条”强调资本市场工作的“政治性、人民性”方向，擘画市场高质量发展蓝图，

即以打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场为目标，将“安全”放在首位，

体现了严监管、防范风险的工作基调，深刻践行金融为民的理念：未来5年，基本形成资本市

场高质量发展的总体框架；到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市

场；到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相

匹配的高质量资本市场。

“1+N”政策体系指导落实市场建设工作，构建有机整体形成制度合力。“1+N”政策文件

即以“新国九条”1个意见为核心，配套“N”项制度规则，重点涉及上市公司的发行监管、

存续管理、退市制度，金融机构监管，市场交易监管，中长期资金入市，深化改革开放，形成