电子行业周报：2024Q1全球智能手机出货量同比增长7.8%，台积电一季度业绩符合预期.docx

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2024年04月22日

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2024Q1全球智能手机出货量同比增长7.8%，台积电一季度业绩符合预期

——电子行业周报2024/4/15-2024/4/21

投资要点：

电子板块观点：2024Q1全球智能手机出货量同比增长7.8%，国产品牌竞争力显著上升；受AI需求驱动，台积电2024Q1营收、净利润符合预期，同时下调2024年半导体市场增长预期至10%。当前电子行业供需处于底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，建议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、工控及汽车电子四大投资主线。

2024Q1全球智能手机出货量同比增长7.8%，国产品牌竞争力显著上升。4月15日，IDC发布2024年一季度全球智能手机出货量报告，数据显示智能手机市场在持续回暖，出货量同比上升7.8%至2.89亿部，已实现三个季度连续增长。三星位居第一，出货量6010万台，同比微减0.7%，苹果保持第二，但在前五中成为负增长最为明显的厂商，出货量为5010万台，同比减少9.6%。小米、传音、OPPO分别位列三至五名。其中小米出货量4080万台，同比大幅增长33.8%；传音出货量2850万台，同比大增84.9%；OPPO出货量2520万台，同比减少8.5%。聚焦国产品牌，小米正从过去两年的大幅下滑中强势回归，而传音则凭借在国际市场的强劲增长，稳定跻身前五名。4月18日，华为开启Pura70系列先锋计划，Pura70Ultra和Pura70Pro约一分钟即告售罄，体现了国产品牌在高端手机市场的竞争力。我们认为伴随智能手机市场复苏不断推进，各国产智能手机品牌市场话语权显著上升，叠加其新品陆续发布刺激换新需求，智能手机市场有望出现新市场格局，建议关注国产智能手机相关产业链。

受AI需求驱动，台积电2024Q1营收、净利润符合预期，同时下调2024年半导体市场增长预期至10%。4月18日，台积电公布2024年第一季度财报，当季实现营收5926.4亿新台币，同比增长16.5%，环比略下降5.3%，净利润2252.2亿新台币，同比增长8.9%。毛利率稳定在53.1%，符合市场预期。同时，台积电将第二季度营收指引上调至196亿美元至204亿美元，高于市场预期的191亿美元。在先进制程方面，台积电表现出色。其先进制程占晶圆总收入的65%：3nm制程占比9%，5nm占比37%，7nm占比19%。虽然3nm制程的占比有所下滑，但受益于人工智能相关需求的激增，特别是英伟达AIGPU的强劲需求，5nm制程的产能利用率已达到满负荷状态。台积电营收的增长主要得益于AI对高端芯片的旺盛需求，英伟达GB200计算卡的市场前景广阔，有望进一步提升台积电的CoWoS产能需求，预计至2024年底，其产能将同比提升超过150%。此外，台积电将2024年半导体市场（不包括存储芯片）增长预期由超10%下调至10%左右，下调代工行业增速由20%至15%-17%。台积电下调预期叠加美联储降息预期落空、AI板块估值回归等影响，4月19日美股科技股下跌4%，