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银价上涨促HJT性价比提升，北京车展值得期待

——电新行业周报20240421

证券研究报告

2024年04月21日

.核心结论

银价持续上涨，HJT电池成本拐点渐进。资产避险属性+供需缺口推高银价，预计24年白银价格有较强跳涨空间。白银需求多元，光伏用银需求约占工业用银总量30%。我们预计2024E-2026E光伏总银耗需求分别为5760/6600/7128吨，光伏领域白银需求上升，占工业用银比重逐年增大。

HJT电池性能领先，技术降本优势显著。N型电池效率、良率不断提升，预计24年出货占据主流超过P型。0BB无主栅技术应用推动HJT电池降本降银。相较于PERC和Topcon，HJT技术降本显著，银价上涨、HJT成本优势领先。我们预计24H2或是HJT规模量产突破时间节点，新技术渗透率有望快速上升。建议重点关注迈为股份，琏升科技。光伏板块推荐阳光电源、宇邦新材、福莱特、福斯特、通威股份、协鑫科技、中信博，建议关注意华股份、阿特斯。

分析师

杨敬梅S0800518020002

021yangjingmei@

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风险提示：政策风险、市场竞争加剧等风险、地缘政治风险等

西部证券2024年04

西部证券2024年04月21日

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I索引

内容目录

专题一：银价持续上涨，HJT电池成本拐点渐近 6

1.1白银价格预计有较强上涨空间，光伏白银需求持续提升 6

1.2HJT电池技术成本优势扩大，未来增长空间广阔 7

1.2.1HJT电池采用低温银浆技术，市场占比逐年上升 7

1.2.20BB无主栅降本降银，HJT电池加速应用0BB 8

1.3推荐标的：关注新技术渗透率快速上升节点。 10

1.3.1迈为股份（300751.SZ） 10

1.3.2琏升科技（300051.SZ）