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证券研究报告|固定收益研究

2023年11月07日

固定收益点评

转债仓位持续提升，关注三季报绩优标的

三季报业绩持续分化，下跌略多于上涨。截至10月31日，546家现存转作者

债发行人完成披露2023年三季报。营收方面，过半数转债发行人前三季分析师杨业伟

度营业收入同比增速为正，其中55.68%的发行人营收增速集中在区间0-执业证书编号：S0680520050001

50%，惠城转债、盛虹转债、双良转债、博俊转债和高测转债位列前五。邮箱：yangyewei@

业绩方面，前三季度归母净利润同比增速为正的公司有263家，占比为研究助理王素芳

执业证书编号：S0680123070046

48.17%，9.71%的发行人业绩增速低于-100%，48.17%的发行人业绩增

wangsufang@

邮箱：

速处于0-50%之间，9.34%的发行人业绩增速高于100%，其中嘉美转债、

相关研究

长久转债、风语转债、惠城转债和江山转债分别为23Q1-Q3净利润增速前

1、《固定收益定期：高频指标有所走弱——基本面高频

五。整体而言，2023年前三季度转债发行人业绩下跌略多于上涨。

数据跟踪》2023-11-06

非板块行情下，轻工制造、传媒行业多指标表现较优。美容护理、汽车和2、《固定收益定期：当前债市的边际变化》2023-11-06

食品饮料等行业转债发行人2023年前三季度营收表现较好，2023Q1-Q33、《固定收益定期：资金回落，债基加仓——流动性和

营业收入同比增加25.19%、19.32%和18.00%；业绩方面，轻工制造、机构行为跟踪》2023-11-04

交通运输和传媒等行业前三季度盈利表现优异，归母净利润同比增速分别4、《固定收益点评：资本新规的核心看点及影响》2023-

为363.97%、342.36%和176.71%。相较于上半年，商贸零售、电子、基11-03

础化工等行业23Q1-Q3营收整体有所改善，同比增速分别提升了3.17pct、5、《固定收益点评：哪些基本面在改善？--REITs三季

3.12pct和2.89pct；传媒、轻工制造和钢铁等行业盈利较上半年度改善更报及行情点评》2023-11-03

为显著，归母净利润增速分别提升了846.2pct、324.97pct、62.23pct。

基金持有转债规模再创新高。截至2023年三季度末，可转债存量余额为

8664亿元，公募基金持有转债规模3306亿元，较上季度末增持134.4亿

元，环比增长4.2%，同比增长17.9%，公募基金持仓的转债规模占整体

转债存量余额的比例为37.6%，较上季度小幅增长0.8%。其中，混合债

券型二级基金持有规模最大，共持有转债市值1604.45亿元，占基金持有

转债市值总量的49%。2023Q3，基金持有转债规模前五大行业分别为银

行、材料、资本货物、技术硬件与设备、运输，基金重仓前十的转债分别

是：大秦转债、兴业转债、浦发转债、杭银转债、温氏转债、南银转债、

国投转债、浙22转债、重银转债、牧原转债。

转债基金三季度持有转债的平均仓位为61.76%。截至2023年三季度

末，共有63只存续转债基金，资产净值为1337.54亿元