第4讲-货币的时间价值与利率.ppt

专栏：Shibor在货币市场的基准利率地位上海银行间同业拆放利率（Shibor）从2007年1月4日开始正式运行，标志着中国货币市场基准利率培育工作全面启动。Shibor的建设有利于进一步促进金融机构提高自主定价能力，指导货币市场产品定价，完善货币政策传导机制，推进利率市场化。Shibor已经初步确立了货币市场基准利率的地位。3个月以内的短端Shibor充分反映了市场资金供求的变化。3个月及其以上中长端Shibor更多地反映了市场对未来利率走势的预期，交易主要集中在债券市场、票据市场和衍生品市场。Shibor促进了货币市场的快速发展。2007年，银行间市场交易总量共计71.3万亿元，较上年增长82%。Shibor在市场化产品定价中得到广泛运用：Shibor对债券产品定价的指导性持续增强。以Shibor为基准的金融创新产品成交活跃。票据转贴现、回购业务初步建立了以Shibor为基准的市场化定价机制。报价行的内部资金转移价格已不同程度地与Shibor结合。金融市场正在形成以Shibor为基准的定价群，各种利率之间的比价关系日趋合理、清晰。Shibor是进一步推进利率市场化的突破口：是重要的金融基础设施，Shibor的建设，明确了利率市场化的方向，为存贷款利率改革提供了以市场为基础的参照系。为商行的内外部定价提供了更好的基准，可以有力地促进商行利率定价机制和经营管理机制的转型。推进货币政策向价格型调控转变。Shibor建设将进一步深化货币市场、资本市场，有利于完善以Shibor为核心的人民币市场利率体系，建立央行运用价格手段调控Shibor，并通过Shibor影响金融机构、企业和居民等微观主体行为的利率形成和传导机制，推进货币政策由数量调控向价格调控转变。问题与讨论4.3试查阅、测算、绘制这几年中国的名义利率、实际利率，并分析其经济背景与影响；4.4试查阅美国、中国台湾地区、拉美各国的利率市场化改革进程，对中国的借鉴？例如，是否观察到在推进利率市场化之初期，利率上升的现象？是否带来银行危机？4.5了解我国近年来推进利率市场化改革的主要举措、未来发展规划？将对商行的资产业务、负债业务有何影响？将对大型商行、中小型商行的影响有何差异？（本周之后的第2周课堂抽查）****************************思考与讨论4.1名义利率可为负么？实际利率可为负么？在什么情形下可能出现？*（五）按照利率作用的不同划分基准利率(benchmarkinterestrate)，指在多种利率并存的条件下，对其他利率波动起决定性作用的利率；当基准利率变动时，其他利率也相应发生变化。在市场经济中，基准利率是无风险利率；市场化水平较低时，是央行再贴现利率等。差别利率(differentialinterestrate)，是指金融机构对不同客户的存、贷款实行的不同利率。*（六）按照信用活动的期限长短划分长期利率：1年期以上；短期利率：1年期以下；*（七）按照给定的不同期限划分即期利率，是指对不同期限的债权债务所标明的利率，例如各种期限的银行存放款的名义利率。远期利率，隐含在给定的即期利率中的从未来某一时点到另一时点的利率。fn：第n年的远期利率；rn：n年期的即期利率。利率分类标准利率种类按计算利息的期限单位?年利率（%）月利率（‰）日利率（‰0）按利率的决定方式官定利率：由官方确定的利率公定利率：由同业公会确定的利率市场利率：由市场供求决定的利率按借贷期内利率是否浮动固定利率：合同期内固定不变的利率浮动利率：合同期内可随时调整的利率按利率的作用基准利率：在各种利率中起决定性作用的利率差别利率：根据不同情况试图限制或鼓励性的利率按信用行为的期限长短长期利率：合同期较长的利率短期利率：合同期较短的利率按利率的真实水平名义利率：不考虑物价变动因素的利率实际利率：名义利率剔除物价变动率后的利率利率分类标准利率种类按借贷主体不同央行利率：央行的存贷款和再贴现利率商行利率：商行的存贷款和再贴现利率非银行利率：金融市场上的各种利率按利率期限不同即期利率：对不同期限的债权债务所标明的利率远期利率：隐含在给定的即期利率之中，从未来的某一时点到另一时点的利率*各种利率是按不同的划分方法或角度来进行分类的，目的是为了更清楚地说明问题，表明不同种类利率的特性。利率分类之间不是互相隔绝而是可以交叉的，同一种利率可以同时具备几种利率的特性。