我国汽车企业跨国并购风险研究.docVIP

PAGE PAGE 1 分类号 密级 U D C 编号 本科毕业论文(设计) 题目 我国汽车企业跨国并购风险研究 学 院 数学与经济学院 专 业 名 称 国际经济与贸易 年 级 2012级 学 生 姓 名 付洁敏 学 号 1250510172 指 导 教 师 明洪盛 二零一六 年 叁 月 湖北第二师范学院毕业论文（设计）原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 论文作者签名： 年 月 日 文献综述 概述 （1）国外研究现状 美国学者Philip H Mirvis(1992)表示跨国并购的风险主要是发生在跨国并购交易过程中财务风险。他认为，跨国并购之所以存在财务风险，是因为并购企业往往会忽略财务风险所带来的隐患，而财务整合上的失策则会对并购效果产生很大的负面效果。 Bruner(2006)曾提出意识到跨国并购财务风险时，可以从以下六个方面去衡量财务风险的高低，分别是：一、跨国并购的复杂性；二、跨国并购与财务风险之间的紧密联系；三、跨国并购中可能存在的异常事件；四、对于跨国并购的风险存在认知上的错误；五、跨国并购的管理方式的选择；六、团队自身存在的缺陷。通过对大量的财务数据的分析以及企业高级管理人员的评论，Bruner得出这样的结论：影响跨国并购财务风险的这六个方面之间是相互联系、相互影响的，并且相互联系的越多，相互影响的程度就越深，跨国并购的财务风险也越大。 那么，如何控制跨国并购中存在的财务风险？Jeffery S Perry(2004)针对这一问题进行了深刻的思考和探究，他认为，要想降低跨国并购的财务风险，首先必须对目标企业进行充分的调查，尤其是企业的战略规划和管理制度。此外，目标企业的内部控制制度的完善性、整合阶段目标企业可能遇到的困难等也是重要信息，必要时可借助专业机构的力量进行调查。Sarkar(2006)在文章中表示，运用条件型支付、盈利能力支付计划及或有估价权等方法可降低跨国并购的财务风险几率。John(2006)也认为现金支付会促进跨国并购财务风险的发生，并且对企业以后的经营的影响会越来越大，这种影响在并购完成的三年内会逐步显露出来。 （2）国内研究现状 跨国并购交易过程中为什么会存在财务风险？谢诗蕾（2006）认为，在跨国交易过程中的财务风险主要表现为因为业绩不稳定而产生的风险、资本结构不适应产生方式形成的风险以及交易的流动性中存在的风险等。许艳萍（2007）表示跨国并购的失败主要原因如下：一、对东道国的政治法律不了解、忽略了社会文化环境氛围的影响；二、“蛇吞象”式并购本身就存在财务和管理上的风险；三、没有有效的科学的评估程序和评估标准；四、欠缺实施跨国并购的能力；五、管理层出于私利而展开并购。姜秀珍和张献华（2007）一致认为，企业跨国并购中的并购决策过程决定了财务风险。形成了一条风险链，并购决策、融资、并购整合之间都存在一定的风险，形成了一条风险链。谢诗蕾（2006）在研究中表明，识别跨国并购财务风险的主要方法有四种，分别是模型分析法、成本收益结合分析法、每股收益计算法和杠杆分析法。其中，模型分析法是构建出来的一种理想的数学模型，以统计学原理为基础；杠杆分析法是利用财务杠杆系数来判断财务风险的大小。 在研究控制跨国并购财务风险方面，陶琳（2012）在分析和探索了TCL跨国并购的案例后提出：在跨国并购的过程中，要想控制财务风险，首先必须分析企业跨国并购是否可行。其次，跨国并购应一步一步来，不能操之过急。恰当的支付方式可以避免资金周转不灵等状态的发生。最后，宏观环境的影响不容小觑，对企业财务状况有时起决定性作用。黄绍鑫（2013）指出：财务风险的控制可以从目标企业价值评估、并购支付方式、并购融资以及并购财务整合等方面着手。董纪昌（2014）在其文章中表明财务风险的产生原因很多，涉及并购定价、融资、支付、