外部融资约束与企业创新投入——基于政府补助和金融科技视角.pdfVIP

第32卷第2期 信阳农林学院学报 Vol. 32 No. 2 2022年 6月 Journal of Xinyang Agriculture and Forestr Universit Jun. 2022 经济 •管理 外部融资约束与企业创新投入 基于政府补助和金融科技视角 陈亚如 （安徽大学商学院，安徽合肥230601） 摘要：本文基于政府补助和金融科技视角，分析2015-2020年中国A股上市企业数 ，探究外部融资约束与企业研发 创新投入之间的关系 。研究发现,外部融资约束对企业研发创新有抑制作用，政府补助和金融科技有助于缓解企业外部融资 约束，从而促进企业研发创新 。借助金融科技可以较为精准地评估企业信用和财务状况，降低企业融资门槛 。从企业产权性 质上看，政府补助和金融科技对企业外部融资的缓解作用在非国有企业中更加显著。 关键词：外部融资约束;政府补助;企业创新;金融科技 中图分类号：F27 文献标识码：A 文章编号：2095-8978（2022）02-0024-07 1引言 资金是企业得以可持续生产经营的关键 。随着社会的发展和人们生活水平的提升，企业必须紧跟时代 潮流，不断进行研发创新，才能在众多竞争者中脱颖而出 。很显然企业内部资金除了保证日常的生产经营需 求外,很难负担起企业研发创新长期稳定的资金投入 。企业进行外部融资可以使其以较低的成本获得所需 资金 。但是对于非国有企业或者中小企业而言，由于金融机构和企业之间信息不对称问题的存在，导致这类 企业较难获得外部融资 。融资困难和资金缺乏是影响企业研发创新活动的重要因素 。为缓解企业在研发过 程中所面临的资金压力，政府部门通过为企业提供专项补助、特殊补贴等一系列补助政策，来缓解融资约束 对企业研发创新的限制 。随着大数 、云计算等科技逐渐向金融赋能，金融机构和企业之间的信息不对称壁 垒慢慢减弱，企业融资难度大幅降低 。本文从政府补助和金融科技视角，分析2015-2020年中国A股上市 公司数据,探究外部融资约束与企业创新投入之间的关系。 2理论基础与研究假设 2. 1企业创新 创新是企业在竞争中获得优势的重要利器，也是促使企业转型升级的必要因素 。目前大部分文献采用 企业创新的测度方法主要分为投入和产出两个角度 。投入角度主要通过企业研发投入与当期营业收入的比 值口」、企业研发投入与总资产的比值図来测度;产出方面主要是从期末专利申请量间、授权⑷等角度来测度。 本文通过研究研发投入与营业收入的比值来测度企业研发创新。 2.2企业外部融资约束 企业的财务费用是指为企业的生产经营筹集资金所产生的费用，主要包括利息支出、外汇的汇兑损失以 及相关的金融手续费等 。企业的财务费用金额越大，表明企业融资所需的成本越高;财务费用占负债合计的 比例越大，表明企业所面临的外部融资约束越高 。由于金融机构和企业之间存在信息不对称的问题，使得企 业外部融资成本增加皈，企业融资成本增高或者融资失败很大程度上限制了企业的战略规划及投资行为。 当企业存在较大的融资约束时,企业创新资金投入主要依靠内部现金流⑷，加之企业的创新研发活动又具有 周期长、资金投入大等特点，容易对企业的生产经营带来风险，影响企业健康可持续发展 。基于此提出假设1。 收稿日期：2022-02-09 作者简介：陈亚如（ 1997—）,女，安徽亳州人，硕士研究生，研究方向：创新经济学。 • 24 • 陈亚如：外部融资约束与企业创新投入 假设1:外部融资约束对企业创新投入有抑制作用。 2.3政府补助 政府补助可以使企业获得更多的营运资金，有效改善企业创新研发资金不足的现状卬 。当企业获得政府 补助时，可以向金融机构或者外界投资者传递一个利好信号,表明企业具有较好的发展潜力及行业前景 ，既可 以解决企业研发创新过程中资金不足的问题，又可以降低企业外部融资的难度E-旳 。基于此提出假设2。 假设2：政府补助能够有效缓解外部融资约束对企业研发创新投入的抑制作用。 2.4金