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第四章 货币供给 第一节 货币供给及其口径 第二节 货币供给的形成与货币供给计量模型 第三节 货币供给的决定因素 第四节 货币供给量：外生变量还是内生变量 第一节 货币供给及其口径 现金发行与货币供给 1. 现金发行只是货币供给的一部分。 2. 在我国，由于经济落后等原因，甚至包括经济理论界，许多人一直将现金发行视同货币供给。 1994年，官方才使用货币供给概念。 3. 由于货币供给中的现金与其余部分的变动并不一致，把现金看成货币供给会做出错误判断。 现金发行与货币供给 现金发行与货币供给 货币供给的多重口径 1. 货币供给包括按口径依次加大的M1、M2、M3……划分的若干层次。 2. 各国的货币口径大多不同，只有“通货”和M1这两项大体一致。 划分货币供给层次的依据和意义 1. 世界各国中央银行，对货币统计口径划分的基本依据是一致的，即都以流动性的大小，也即作为流通手段和支付手段的方便程度，作为标准。 2. 流动性较高，形成购买力的能力也较强；流动性较低，形成购买力的能力也较弱。这个标准对于考察市场均衡、实施宏观调控有重要意义。 3. 便于进行对宏观经济运行的监测和货币政策的操作，也是一项重要要求。 外国和IMF的M系列 1.美国现行货币供给的各层次：M1、M2、M3和Debt。 2.日本现行货币供给的各层次：M1、M2＋CD、M3+CD和“广义流动性”。 3.英国英格兰银行公布的1991货币供给口径：M0、M2、M4、M4c和M5，没有M1。 4.国际货币基金组织采用三个口径：通货、货币和准货币。 中国的M系列 1. ?现阶段我国货币供应量划分为如下三个层次： M0＝流通中现金，即我们习称的现金 M1＝M0＋活期存款 M2＝M1＋定期存款＋储蓄存款＋其他存款 ＋证券公司客户保证金 2. 其中，M1，我们称为狭义货币量；M2，称广义货币量；M2-M1是准货币 。 名义和实际货币供给 1. 与名义货币需求与实际货币需求的区分相对应，也有名义货币供给与实际货币供给的区分。 2. 名义货币供给记作Ms，实际货币供给为Ms/P。 人们日常使用的一般都是名义货币供给。 3. 如果一国的物价水平长期波动，只分析名义货币供给的变动，就可能导致错误的经济形势判断和失误的政策选择。 第二节 货币供给的形成与货币供给计量模型  货币供给机制 金属货币本位制下的供给机制 信用货币本位制下的供给机制 现代纸币流通条件下货币供给渠道 银行是货币供给的总渠道 商业银行通过创造派生存款增加货币供应 中央银行通过向商业银行贷款、调节存款准备金率、发行货币来增加原始存款 财政部门与货币供给 货币供给基本模型 第三节 货币供给的决定因素 货币供给的决定因素 基础货币（B） 货币乘数(m) 基础货币：原始存款的源头 基础货币 或称高能货币、强力货币。它是指流通中的现金和银行存款准备金的总和，它是商业银行创造存款货币的源头和基础。一般用 B 表示基础货币。 B＝ C ＋ R C 表示流通中的现金； R 表示存款准备金。 影响基础货币变动的因素 对外部门债权、债务的变化 对政府部门债权、债务关系的变化 对银行等金融机构债权、债务关系的变化 其他资产、负债项目的变化 基础货币对货币供给量的影响 中央银行资产项目变动与基础货币变动对货币供给量的影响 中央银行负债项目变动与基础货币变动对货币供给量的影响 货币乘数：基础货币扩张的倍数 货币乘数:即基础货币扩张或收缩的倍数，是货币供给量与基础货币之比。 m=(C+D)/(C+R)=Ms/B m 为货币乘数，它代表的是每一元基础货币的变动所能够引起的货币供给量的变动。 影响货币乘数变动的因素 现金漏损率 法定存款准备金比率 超额准备率 定期存款与活期存款比率 微观主体经济行为与货币供给 居民持币行为与货币供给 当居民普遍增加现金也即通货持有量时，通货对活期存款的比率C/D——简称作通货比——提高；反之，下降。它与货币供给量负相关。 对居民持币行为，从而对通货存款比产生影响的因素,主要有：财富效应、预期报酬率变动效应、金融危机及非法经济活动规模等几方面 企业行为与货币供给 企业经营的扩大或收缩及经营效益的高低影响企业对贷款的需求，从而影响货币的供给 第四节 外生变量还是内生变量 外生变量还是内生变量 1. 货币供给的内生性或外生性问题是货币理论研究中具有较强政策含义的一个问题。 2. 如果认定货币供给是内生变量，那就是说，货币供给决定于客观经济过程，而货币当局并不能有效地控制其变动，货币政策的调节作用