百度集团-市场前景及投资研究报告：搜索引擎流量基本盘，All in AI，第二成长曲线.pdf

证券研究报告 | 公司深度报告 2023 年09 月18 日 百度集团-SW （09888.HK ） 百度集团-SW （09888.HK ）首次覆盖报告：搜索引擎稳固流量基 本盘，All in AI 开拓第二成长曲线 财务指标 （人民币） 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 买入 （首次评级） 营业收入（百万元） 124,493 123,675 137,407 151,857 168,374 股票信息 增长率yoy （% ） 16.3 -0.7 11.1 10.5 10.9 归母净利润（百万元） 10,226 7,559 17,421 21,482 26,651 行业 传媒 增长率yoy （% ） -54.5 -26.1 130.5 23.3 24.1 2023 年9 月18 日收盘价（港元） 132.20 ROE （% ） 4.8 3.4 7.2 8.2 9.2 总市值（百万港元） 376,265.87 EPS 最新摊薄（元） 3.66 2.70 6.23 7.68 9.53 流通市值（百万港元） 369,734.02 P/E （倍） 32.6 44.1 19.1 15.5 12.5 总股本（百万股） 2,846.19 P/B （倍） 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 流通股本（百万股） 2,796.78 资料 ：长城证券产业金融研究院 近3 月日均成交额（百万港元） 845.85 股价走势 百度搜索已占据国内消费者心智，提供高价值流量 ：百度以自身“超链 分析”技术为基础，结合 NLP，图像识别等技术，为中国网民提供了全面的 百度集团-SW 恒生指数 35% 搜索服务。同时首屈一指的市场占比为百度提供了高价值的核心流量，公司 25% 线上营销业务有巨大市场空间，在此基础上文心一言在未来有望为搜索引擎 14% 赋能，呈现强者恒强的竞争生态。 4% -7% 百度智能云赋能AI 破出重局，个人网盘业务逐渐发力商业化：我国公有云市 -17% -28% 场保持高速增长态势，有望成为未来几年中国云计算市场增长的主要动力。 -38% 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 百度凭借百度智能云对AI 生产环境的多维度赋能在公有云市场中脱颖而出， 2022 年末，百度智能云发布国内首个全栈自研的A