东吴证券：建筑材料行业深度报告-解读基建地产链2023年中报-产业链景气仍然承压-报表仍待充分修复.pdf

证券研究报告·行业深度报告 ·建筑材料 建筑材料行业深度报告 解读基建地产链2023 年中报：产业链景气仍 2023 年09 月04 日 然承压，报表仍待充分修复 证券分析师 黄诗涛 增持 （维持） 执业证书：S0600521120004 huangshitao@ 证券分析师 房大磊 [Table_Tag] [Table_Summary] 执业证书：S0600522100001 投资要点 fangdl@ ◼ 事件：基建地产链A 股上市公司2023 年中报已经基本披露完毕，我们选取 证券分析师 石峰源 了136 家A 股上市公司作为样本进行分析，其中建筑公司81 家、建材公司 执业证书：S0600521120001 55 家。细分子行业中，建材行业包括水泥子行业9 家、玻璃玻纤子行业9 家、装修建材子行业26 家、其他材料子行业11 家，建筑行业包括设计咨 shify@ 询子行业26 家、装饰装修子行业13 家、基建房建子行业15 家、国际工程 证券分析师 任婕 子行业4 家、专业工程子行业23 家。 执业证书：S0600522070003 ◼ 产业链景气继续筑底。 renj@ 基建地产链景气继续筑底，23Q2 收入同比增速尚未确立加速趋势，盈利能 研究助理 杨晓曦 力底部震荡。一方面因基建地产总量需求继续承压，另一方面下游现金流 执业证书：S0600122080042 仍然趋紧，为上市公司收入增长带来隐性约束，但得益于上游大宗原燃料 yangxx@ 价格下跌缓解成本压力等因素，盈利表现整体优于收入。23Q2 整体收入同 比增速的放缓主要受到建筑行业放缓的拖累，建材行业略有改善，收入同 行业走势 比增速较慢的装饰装修、装修建材、基建房建子行业收现比和经营性现金 流控制较好。从ROE （TTM ）来看，仅基建房建、国际工程、专业工程23Q2 建筑材料 沪深300 的ROE （TTM ）位于近三年的中枢之上，其他多数子行业景气仍位于低位。 6% 水泥、玻璃玻纤、装修建材毛利率和净利率有一定幅度改善。 3% 0%