企业资本结构研究的现状与未来.docx

企业资本结构研究的现状与未来 一、 徒劳无功的前提条件 在分析资产结构和索赔能力的基础上，分析的基础数据基于真实性和完整性。当这些前提条件不具备时, 所有的分析结果都是徒劳无功的。为此, 对企业负债的完整性和真实性的分析应作为财务分析中的资本结构质量分析的重要内容。 (一) 确定性负债分析 在财务分析中, 关于负债规模、结构合理性的分析, 以及偿债能力的分析都是以会计报表中的确定性负债为主要的分析对象。但很多情况下企业还会存在大量的表外负债, 由于受现行会计惯例的披露方式的制约, 不能在表内充分显示, 而是要求在报表附注中说明, 导致这些表外负债常常被忽视, 以至于我们对负债的分析缺乏完整性。为此, 应关注一些表面负债的因素。 1、 有负债的情形 目前对或有负债的会计处理惯例是将或有负债按其发生可能性的大小分为很可能发生、有可能发生和很小可能方式, 对于有充分证据表明很可能发生并且金额可以合理估计的或有负债, 应在财务报表内确认为负债予以表内披露, 其余的或有负债应在报表附注披露。本文强调的是表外的或有负债。常见的或有负债有应收账款和应收票据的贴现、质押或附有追索权的出售:这几种情况的共同本质是企业向银行等金融机构交付债权到期的收款权, 扣除利息后提前获得相应的款项, 从而达到短期融资的目的。但由于与相应债权相关的风险和报酬未发生实质的转移, 即如果债务人到期无法偿付借款, 则企业对银行等金融机构负有最终偿还相关债权的到期值的责任。因此, 均应视同为或有负债。另一种典型的或有负债来自企业为第三方的债务进行的担保:同样地, 当债务企业到期不能履行债务的清偿责任, 则担保方的担保责任将转化为真实的债务, 并将因此丧失用于担保的资源, 因此, 也应视同企业的或有负债。 2、 未结算过程中的土地剩余u 最典型的表外融资行为是经营性租赁。按现行租赁会计处理惯例的要求, 经营租赁的承租人只需将每期支付的租金作为当期的费用, 而无需将剩余的未付租金在会计报表中披露, 只是通过租赁合同或协议的账外方式对未结算的剩余租金进行记录并形成对承租人的约束。如果这部分未结算的租金金额小或期限短, 可能还不足以对企业负债完整性产生重大影响, 但由于我国租赁准则对经营性租赁和融资租赁的界定并不十分具体, 参照美国租赁准则其对经营租赁的界定条件也是相当的宽松:租赁期限不超过租赁资产剩余寿命期的75%, 或租金现值不超过租赁资产公平市价的90%的应作为经营租赁。也就是说, 即使是经营性租赁, 也很有可能有较长的租期和较高的租金。这样就会导致经营租赁中未结算的剩余租金成为巨额的表外负债, 对这部分负债的忽视, 必然会影响到对企业负债的合理性及偿债能力的分析和评价。 (二) 影响分析的质量 近年来会计信息披露失真问题日益突出, 严重干扰了财务分析的质量。而企业隐瞒或虚报负债也因此影响了我们对负债质量的分析。表内负债的真实性会因为下列的一些作假行为而受到严重歪曲。 1、 企业负债的真实受到影响 一些企业在利润较高的期间为隐藏销售收入而将收取的销货款列作负债中的预收账款, 在业绩下降的期间再将其释放出来, 从而达到操纵业绩的目的, 与此同时, 企业负债的真实性也受到了严重的影响。微软在1999年后的经营状况一直保持持续上升的趋势, 丝毫没有受到软件市场需求下降的影响, 很重要的原因是在99年之前微软将很大部分的收入列为预收账款, 以至于使销售商品和提供劳务收取的现金的金额, 以及预收账款的金额都远远大于当期的营业收入。这种情况下虚列的预收账款最终是不需要耗费企业未来的资源进行清偿的, 但它却很可能会导致在分析企业的偿债能力等问题上得出错误的判断。 2、 企业短期偿债能力恶化 有些企业为了隐藏利润而高估费用, 而高估的费用未来可能根本不需要支付, 例如哈药集团因虚列工资费用而导致应付工资的巨额增加, 如果企业的流动比率或速度比率等指标因此而下降, 并由此得出企业短期偿债能力恶化的结论显然是错误的。 3、 应付账款的明细账是否为资产累,其负债的性质也无法体现 企业债权、债务结算类账户主要涉及应收账款、预付账款、应付账款和预收账款等账户。在会计实务中, 为简化账户数目, 可能会因为与客户长期的业务往来, 而将相互之间的债权或债务使用同一个结算账户核算的情况。在编制报表时, 如不能将这些债权、债务分别列示, 则会导致负债或资产的低估。在债务类结算账户中, 应付账款应按结算对象分别设置明细账, 而各明细账的正常余额应为贷方余额, 但个别应付账款的明细账可能因为预付款出现临时性的借方余额。此时, 带有借方余额的应付账款明细账其性质应为资产累, 应列入资产中的预付账款。但如果企业错误地将所有应付账款的明细账余额相抵后, 以应付账款各明细账余额的净额列入负债, 很显然负债会因预付账