家电行业2023年否极泰来，终见曙光.pptx

目 录2022行业回顾家电行情走弱，细分赛道个股看涨家电消费需求疲软，成本压力逐步缓解2023年投资策略2023年重点推荐个股32022年行业回顾：家电整体走势较弱2022年初截至11月30日申万家电指数指数下跌23%，跑输沪深300指数0.9个百分点，在申万行业中涨跌幅排名18。受到房地产周期下行以及疫情干扰，国内家电消费需求减弱；海外市场在复杂的国际形势以及高通胀的影响下，家电消费需求疲软。整体来看，国内外家电销售均承压。盈利端来看，年中原材料价格逐步趋稳回落，叠加海运费价格回落以及人民币汇率贬值，家电盈利能力呈现一定的修复趋势。家电指数走势弱于大盘年初至今家电行业位居中下游，西南证券整理（数据截止11月30日）42022年行业回顾：细分赛道个股上涨分板块来看，家电行业各个板块均有不同程度的下跌。以按摩椅为主的其他家电，在内外需求均疲软的背景下，下跌幅度最大，年初至今下跌达到了26.9%。个股来看，涨幅居前的主要是品牌升级见效的飞科电器（78.4%）、受益于汽零订单放量以及欧洲供暖需求提升的家用零部件企业德业股份（74.1%）等。跌幅前十多为去年新上市的个股，在整体消费需求较弱的背景下，行业竞争逐步加剧，细分赛道龙头估值有所回落。整体来看，在国内外多因素影响下，家电行业消费需求较弱。白电厨电等受到房地产景气影响较大，部分新兴行业增速也有所回落，2022年家电走势偏弱。，西南证券整理（数据截止12月30日）4目 录2022行业回顾家电行情走弱，细分赛道个股看涨家电消费需求疲软，成本压力逐步缓解2023年投资策略2023年重点推荐个股62022年行业回顾：原材料价格年中回落· 2021年下半年到今年初，原材料价格持续上涨。随 着全球供需矛盾的逐步缓解，2022年5月原材料价格环比出现回落趋势。截止今年9月份，元大宗原材料价格已经出现同比回落趋势。2022年9 月， LME铜、 LME铝和国内ABS现货价格同比下降了 15.4%、23.5%和30%。LME铝现货价格· 原材料价格回落，家电企业成本端压力逐步缓解，部分转型见效的个股盈利率先好转，预计未来家电企业将延续盈利好转的趋势。LME铜现货价格ABS现货价格Wind72022年行业回顾：下半年人民币汇率贬值· 人民币汇率自6月份以来持续下行，2022年9月底至今，美元对人民币报价持续在7以上。考虑到家电出口企业多以美元计价，人民币的贬值将拉动有出口业务的家电企业收入提升；此外，家电出口企业也因持有的外汇资产将带来一定的汇兑收益；人民币贬值也会提升我国家电出口企业的价格竞争力，带动新一批订单的增长。美元兑人民币汇率Wind82022年行业回顾：家电消费需求疲软受房地产市场波动和疫情的影响，2022年前三季度家电国内需求疲软。据国家统计局数据显示，相较于21Q4,2022年房屋竣工面积和商品房销售面积均呈现下降趋势，22Q3商品房销售面积同比下降23%。由于央行近日提出了保交付政策，预计房地产行业未来边际向好。海外市场方面，普遍的高通胀抑制了家电的消费需求，2022年1-10月，美国CPI上涨了6个百分点，英国CPI上涨了9.8个百分点，欧元区CPI上涨了9.3个百分点。此外，俄乌冲突所带来的的欧洲能源危机导致欧洲人均生活成本上升，对家电等非刚需类产品需求进一步减弱。房屋竣工面积及增速 商品房销售面积及增速数据来源：国家统计局，西南证券整理9白电：内销彰显韧性，高基数下外销承压根据产业在线数据显示，2022年1-9月空调总销量为 1.2亿台，同比下降1.3%。其中内销量6878万台，同比增长0.5%，受益于今年持续高温的天气，空调内销出货小幅增长；外销量5187万台，同比下降3.6%，在海外需求减弱和高基数的影响下，空调外销表现较弱。2022年1-9月，冰箱总销量为5765万台，同比下降 10.4%。其中内销量3011万台，同比下降3.9%，疫情下大容量冰箱需求较强，冰箱内销表现明显强于外 销；外销量2754万台，同比下降16.6%。洗衣机总销 量5030万台，同比下降7.4 %，其中内销量2913万台，同比下降7.8%，外销量2117万台，同比下降6.9%。冰箱销量及增速洗衣机销量及增速空调销量及增速数据来源：产业在线，奥维云网西南证券整理10厨电：传统品类增长疲软，新品渗透率持续提升在房地产市场不景气和疫情反复的多重外部因素的影响下，2022年前三季度传统厨电市场销售量负增长。根据奥维云网数据显示，2022年1-9月油烟机线上零售量为354万台，同比上涨2.3%；线下零售量为81万台，同比下降27.8% 。新兴品类的厨电处于渗透率快速提升的阶段，但经过前几年过快的增长期后，在整体消费需求较弱的背景下，集成灶、洗碗机等新兴厨电增速有所回落。根据奥维云网数据显示，2022年1-9