东华测试-市场前景及投资研究报告-结构力学测试龙头，多点开花.pdf

[Table_StockNameRptType] 东华测试 （300354） 公司研究/公司深度 结构力学测试龙头，多点开花打开长期发展空间 [Table_Rank] 主要观点 ： 投资评级：买入（首次） ⚫ 国内结构力学性能测试龙头，产品体系完善，客户资源优质丰富 报告日期： 2023-08-04 [Table_Summary] 公司深耕结构力学测试市场 ，以点拓面不断丰富业务产品线 。 目前已形成 [Table_BaseData] 收盘价（元） 41.86 结构力学性能测试、结构安全在线监测及防务装备 PHM 系统、基于 PHM 近 12 个月最高/ 最低（元） 49.80/28.98 的设备智能维保管理平台、电化学工作站、自定义测控分析系统、实验与 总股本（百万股） 138.32 仿真融合分析平台六大业务领域。从应用领域来看 ，公司产品广泛应用于 国内航空航天、重大装备、大型建筑、轨道交通、新能源汽车、水利工程 流通股本（百万股） 79.91 等行业。从客户资源来看，公司的客户 多为行业领军企业和科研院校。 流通股比例（%） 57.77 ⚫ 结构力学测试业务稳中有升，自定义测控系统向上打开发展空间 总市值（亿元） 57.90 结构力学测试与国家经济及安全高度相关，是保证军事装备及大型民用重 流通市值（亿元） 33.45 装备安全运行的重要防线。 国内市场发展较晚，国外品牌占据主导地位。 我们估算 2023 年国内国防领域结构力学性能测试仪器市场容量约为 135 亿 [Table_Chart] 公司价格与沪深 300 走势比较 元，整个结构力学性能测试仪器市场为 193 亿元 。结构力学测试业务未来 40% 受益于 +公司产品在军用及民用装备的渗透率提升，发展可期。 30% 除此之外，公司前瞻布局自定义测控系统，将控制与测试相结合，进一步 20% 10% 打开产品市场空间 。2022 年 7 月，公司签订了项目采购合同，并成功通过 0% -10% 了某部组织的技术鉴定。2023 年系统正式推向市场，前景广阔。 -20% -30% ⚫ PHM 业务与电化学工作站蓄势待发，有望成就公司新增长曲线 PHM 业务是现代装备实现自主式后勤的关键，与欧美相比，国内 PHM 起 东华测试 沪深300 步较晚，早期应用集中在航空航天、军工方面，但随着工业互联网的推 进，PHM 在大工业领域的应用也逐步增多。军用 PHM 方面，军用装备对 感知系统的要求也会逐步提升，随着公司技术的不断突破，军用 PHM 业 务渗透有望提升。民用 PHM 方面，公司的核心竞争优势在于技术能力 ， 目前子公司 东昊测试在石油、造纸、