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你需要了解的 defi 重要词语 加密清算 什么是加密清算？ 清算是一种资产处置方式。在加密货币领域，清算主要是指交易者或资产出借人对初始保证金的全部或部分进行强制清算。当他们不能满足杠杆英寸的保证金要求时，就会发生这种情况。 比如在 ETH 2000 美金的时候，我使用 MakerDAO 存入 100 ETH，理论上我可以借出 200,000 美金 (Dai)，但因为 MakerDAO 的设计机制需要超过 150% 的质押率（借 1 美元需要抵押 1.5 美金的 ETH），来维持 Dai 的稳。所以我们最多只能借出 100/1.5*2000 ≈ 133,333 美金，而这时的清算价格就是 2000 美金。如果 ETH 价格跌破 2000 美金，你的 ETH 则会被清算掉，相当于你用 1333 美金的价格购买了 100 个 ETH。（当然你也可以少借一些 Dai，来降低清算线） 如果你想避免 100 个 ETH 在 2000 美金时被清算掉，要么在清算触发之前将 133,333 美金的 Dai 归还借贷系统（再加上借贷的费用），要么就继续质押更多的 ETH，降低清算线。 OK，不管怎样，简单理解。首选抵押品的价值要大于贷款价值，当抵押品价格持续上涨的时候，你可以借出越来越多的钱，而当抵押品价格下跌的时候，则会不断增加抵押资产被清算的风险。如果想降低风险，则需要通过补仓降低清算风险，或提前平仓，避免强制平仓（清算）的出现。 清算线意味着什么？ 其实 DeFi 质押借贷在数字货币市场每天都在产生，用户不希望出售手中资产，将资产抵押给协议平台，换取目标资产，进行二次投资，这本身是一种杠杆行为。而有些机构或者大户，在某一天可能出现特别高或集中的质押借贷行为，比如在 ETH 1200 美金时，市场会清算 100 万个 ETH。这些清算的 ETH 会被清算人以折扣价格买入，并在市场卖掉赚取价差。所以这种大量清算事件，可以简单理解是一种「砸盘」的行为，从而引发进一步清算，直至市场价格稳定。 但由于平仓是动态的，如果市场价格逼近大规模平仓线，那么质押人可以选择补仓或提前还贷，以降低平仓风险，避免平仓的触发。所以不必过度解读这些指标。我觉得对代币价格压力是个很好的参考。 查看清算的工具 为了能够提前预警大规模清算的爆发，从而提前分配手中资产，需要借助一些工具提前观察借贷市场的动态： 无常损失 什么是无常损失？ 损失通常是指在流动性注入双边池后存放的代币总价值与存放前代币总价值之间的差额。 简单来说，我注入流动资金后赚的钱没有我不注入流动资金赚的钱多。 下边用一个例子讲解： 假设当前我向 Uniswap ETH <> DAI 流动池里按照 1 ETH = 1000 DAI 的价格注入了 100 ETH 和 100,000 DAI 的流动性。x * y = k = 10,000,000。 但这时有人通过该池子进行交易，希望买 10,000 美金的 DAI，这时池子里有 110,000，再根据 x = k / y = 10,000,000 / 110,000 也就是说池子里剩下约等于有 90.9 ETH。这名用户用 10,000 美金买了 9.1 个 ETH，此时 1 ETH ≈ 1099 DAI，这也是当前市场上的公允价格。 所以问题就来了，如果我不注入流动性的话，现在我持有 100 ETH 和 100,000 DAI 总价值一共是 100 * 1099 + 100,000 = 209,900。但因为我注入了流动性，所以我用 LP 赎回流动性时，手里会有 90.9 ETH 和 110,000 DAI 总价值一共是 90.9 * 1099 + 110,000 ≈ 209,899。这其中损失的 1 美金就是无常损失。随着 ETH 的价格越来越高，慢慢的变成了 DAI，那么承受的无常损失会越来越大。 如何正确理解无常损失？ 值得注意的是，无常的损失不是永久的损失，而是暂时的损失。随着价格拉平，回归到流动性注入期的价格，暂时性损失就会消失。但如果用户在非永久性损失拉平的那一刻之前赎回了流动性，那么他就遭受了永久性损失，相当于对市场整体趋势进行了对冲(把高价值货币换成低价值货币)。 有趣的是，之前 Bancor 发表了对 Uniswapv3 的无常损失研究，发现超过 50% 的 LP 获得的收入无法覆盖无常损失。所以大家要注意这个问题。 计算无常损失的工具 价值捕获 什么是价值捕获？ 如果去查维基百科，可以获得这样定义「价值获取是一种公共融资，可以收回公共基础设施为私人土地所有者产生的部分或全部价值。」 但在区块链中，可以简单理解为「项目方（公链、DeFi 等）从用户交易行为中获取商业利润的手段」。而价值捕获手段是否健康、良性则一般会体现在币价上。所以去衡量