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目 录
1、 信号：新能源车购置税减免延长 4 年，69 款车型参加下乡................................................................................................
2、 热管理向集成化和智能化发展，旨在实现整车能耗最优.....................................................................................................
2.1、 热管理作用：减耗增程为目标，温控是确保安全、增强性能的关键......................................................................
2.1.1、 座舱热管理：热泵空调预期逐步取代 PTC，热泵冷媒或将向 CO2 转换.....................................................
2.1.2、 动力系统热管理：制冷/制热系统对电池温控，风冷/液冷负责电驱动散热 1
、 发展趋势：集成式热管理取代分散式，智能化增大系统集成化收益 1
、 典型车型：特斯拉热管理设计仍然引领行业前沿 1
3、 产业复苏在望，2025 年汽车热管理市场规模有望破千亿元 1
、 逻辑：产业温和复苏，电车渗透率提升下热管理行业有望量价齐升 1
、 单车价值量提升：集成化热泵体系增加电车热管理系统复杂度与单车价值 1
、 汽车消费复苏：疫情影响削弱，2023 下半年我国汽车市场有望延续温和复苏 2
、 电车渗透率提升：政策催化下，我国新能源车月销量渐长、渗透率稳步提升 2
、 空间：2022 年我国汽车热管理系统市场规模约 903 亿元，至 2025 年有望增至 1236 亿元 2
4、 北交所&新三板中汽车热管理公司 PE TTM 中值为 10X 2
、 格局：热管理技术迭代打开蓝海市场，国内配套厂商争相布局 2
、 盘点：北交所&新三板中有 6 家汽车热管理公司 2
、 北交所汽车热管理公司：邦德股份、泰德股份、三祥科技 2
、 邦德股份：汽车冷凝器细分龙头，以 ODM 模式主攻汽车售后市场 2
、 泰德股份：精密汽车轴承专精特新“小巨人”，空调器轴承创收占比大 3
、 三祥科技：车用胶管及总成“小巨人”，同时面向主机配套市场和车后市场 3
、 新三板汽车热管理公司：文昌科技、开特股份、新富科技 3
、 文昌科技：铝基新材料“小巨人”，比亚迪空调压缩机涡旋盘主要供应商 3
、 开特股份：汽车热系统产品“小巨人”，专注车用传感器、控制器和执行器 3
、 新富科技：新能源车电池用液冷管/板供货商，与 T 公司、宁德时代等合作 3
5、 风险提示 3
图表目录
图 1： 参与新能源汽车下乡活动的车型有 69 款..........................................................................................................................
图 2： 智能电动汽车较传统燃油汽车新增了动力电池和电驱动系统，热源更多且热管理模块结构更复杂........................
图 3： 油车空调由蒸发器、冷凝器、压缩机、膨胀阀构成........................................................................................................
图 4： 压缩、冷凝、膨胀、蒸发四个步骤反复循环....................................................................................................................
图 5： 将两个半导体器件连接成热电偶，通电后会在接口处产生热量从而为车舱加热........................................................
图 6： PTC 风暖加热能耗较大.......................................................................................................................................................
图 7： PT
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