原油供需预期改善，油价情绪略微修复.pptx

;;原油期货价格走势;;;;;7月12日，因技术故障，尼日利亚Forcados港口原油出口中断。该油种今年平均出 口量为23万桶/日。7月13日，因国内抗议，利比亚产能为7万桶/日的El Feel油田 生产中断。7月14日，利比亚第二大油田Sharara 确认停产，前期产量约25万桶/日。;沙特：七月原油出口大幅回落;截至7月9日，俄罗斯原油周度出口降至286万桶/日，四周均值321万桶/日。3-4月因 俄罗斯炼厂检修，原油海运出口上行；5月炼厂开工回升，原油海运出口持续回落。 俄罗斯副总理近日宣布8月减少原油出口50万桶/日，延续3月开始的50万桶/日减产。;;中国：六月原油进口维持高位;;;油品需求周期与经济周期高度相关。2020年疫情导致需求大幅回落，2021年疫后复苏 带动需求快速修复，2022年欧美央行紧缩需求增速放缓，2023年海外经济压力仍大。 美国方面，目前制造业表现疲弱，但就业数据尚好。美联储放缓加息，短期转向降息 概率较低。如维持高利率，金融条件收紧诱发金融风险担忧。 中国方面，一季度疫情放开推动经济快速修复，二季度增长动能再度放缓。初期增长 主要来自前期受疫情抑制的居民消费反弹拉动，后期工业修复则需要更多政策发力。 总体而言，目前仍处周期尾部低位震荡期，下方空间有限。但在共振复苏周期来临前， 也缺乏趋势向上动力。;由于全球原油供应高度垄断集中特性，产油国供应政策对原油价格和供需平衡至关重要。 欧佩克方面，2022年10月、2023年4月、2023年6月三次宣布扩大和延长减产。2023年 5月产量相比2022年10月减少约170万桶/日，实现超额减产。 俄罗斯方面，2023年2月普京宣布主动减产50万桶/日，4月宣布减产延长至年底。4-5月 成品油出口回落，6月原油出口小幅下降。 美国方面，原油产量增长停滞，钻机数量下降半年。若持续或导致后期美国产量回落。 此外美国战略储备库存回购一旦启动，将进一步加强油价底部支撑。;全球经济增速放缓预期对油品需求和价格形成下行压力，欧佩克等产油国通过减产来 对冲需求疲弱为油价提供托底支撑。产油国根据需求预期，主动调节供应匹配，从而 实现全球原油供需的动态均衡。 基准情形预期下，2023年全球油品由累库???渐转向去库，油价或先弱后强宽幅震荡。 2024年全球油品供需缺口或将放大，原油价格远端估值逐渐抬升。;全球原油供需平衡表;;;;中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632;中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632;;;;;;;中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632;;;6月美国ISM 制造业/服务业/综合PMI终值 46.0/53.9/53.2，环比 -0.9/+3.6/-1.1。 服务业继续修复，制造业维持偏弱。周度经济指数企稳。;;;;中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632;中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632;;;;;俄罗斯：原油出口;俄罗斯：成品油出口;俄罗斯：原油出口：欧洲港口;俄罗斯：原油出口：亚洲港口;俄罗斯：原油出口：北极港口;俄罗斯：成品油出口：柴油、燃料油;俄罗斯：成品油出口：汽油、石脑油;;;欧佩克：沙特/伊拉克;欧佩克：阿联酋/科威特;欧佩克：伊朗/委内瑞拉;欧佩克：沙特八月出口官价上调;;欧佩克：原油产量配额调整;;;美国：原油周度产量;美国：油品周度库存;美国：油品周度出口;美国：油品周度进口;美国：油品周度净出口;;中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632;;;;;;中信期货研究所 桂晨曦 CFA 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632;;;;50000;;;;;;原油：月间价差;原油：内外价差;;原油：期货交割;;开工利润比较;中国主营炼厂;中国民营炼厂;山东民营炼厂;原油加工数量;原油商业库存;;中国油品期货价格：比较;中国油品期货价差：原油;中国油品期货价差：低硫燃料油、高硫燃料油;中国油品期货价差：液化石油气、沥青;;;;;汽柴油：现货价格;汽柴油：批零价差;汽柴油：品种价差;汽柴油：内外价差;汽柴油：跨区价差;;汽柴油：炼厂库存;汽柴油：社会库存;汽柴油：周度产量;汽柴油：周度销量;汽柴油：汽油供需;汽柴油：柴油供需;汽柴油：出口贸易;;;;;燃料油:期货价