20230727-长江证券-投资策略深度报告：定量商业模式，看行业比较.pdf

%% %% 投资策略丨深度报告 [Table_Title] 定量商业模式，看行业比较 %% 1 %% %% %% 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 市场长期低估商业模式研究的重要性。一个行业的长期回报率高，很大程度上应归因于这个行 业的商业模式好。但如何定义和分类商业模式是一个难题。从供给端出发，我们认为商业模式 的不同本质上源自企业要素投入的不同，并衍生出四种商业模式：产能驱动，产品驱动，渠道 驱动，品牌驱动。我们注意到企业的商业模式是动态的，虽出身不同，但终局相似，且路径趋 同。好的商业模式能更容易走向终局，形成品牌力。文中列举了一些具备优秀商业模式的例子。 分析师及联系人 [Table_Author] 包承超 邓宇林 SAC ：S0490518040002 SAC ：S0490520080020 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 37 %% 2 %% %% %% 丨证券研究报告丨 2023-07-27cjzqdt11111 [Table_Title2] 投资策略丨深度报告 定量商业模式，看行业比较 [Table_Summary2] 从全球优秀企业入手，我们构建了一套商业模式研究框架。文中主要讨论了商业模式应该如何 相关研究 分类，什么是好的商业模式，以及不同的商业模式应该如何投资的问题。 [Table_Report] •《好事多磨——2023 年A 股中期投资策略》2023- 商业模式研究的重要性——存量经济下，基于行业层面的比较方法需要升级 07-16 • 《日本股市“被动式”上涨的成因》2023-07-09 当阿尔法越来越稀缺，行业比较不应降维为赛道比较，而应升维为商业模式比较。即从分析产