财务管理-资本成本-.ppt

Company Logo LOGO Company Logo 资本成本 工商101班第二组 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第1页。 什么是资本成本 资本成本就是企业因筹集或使用资本所付出的代价 表现形式为投资利润或借款利息 注意区别资本成本与资本的时间价值： 1 资本时间价值表现为所有者利息收入，资本成本是使用者的筹资费用 2 时间价值表现为时间的函数，资本成本表现为占用额的函数 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第2页。 资本成本的构成 资本筹集成本 企业在筹措资本过程中花费的各项有关开支。 银行借款手续费、发行股票和债券支付的各项代理发行费用等 属于一次费用，作为所筹资本的扣除 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第3页。 资本成本 1.资本成本的作用 2.资本成本的一般公式 3.个别资本成本率 4.平均资本成本率 5.边际资本成本率 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第4页。 资本成本的作用： 用于投资决策 用于筹资决策 用于营运资本管理 用于企业价值评估 用于业绩评价 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第5页。 资本成本的一般公式 资本成本率：是指公司用资费用与有效筹资额之间的比率，通常用百分比表示。在公司筹资实务中，通常运用资本成本的相对数，即资本成本率。 筹资费用中的用资费用指因使用资金而付出的代价，比如向股东支付的股利或向债权人支付的利息等。 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第6页。 资本成本的一般公式 式中：K —— 资本成本率，以百分率表示 ； D —— 用资费用额； P —— 筹资额； f —— 筹资费用额； F —— 筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第7页。 个别资本成本 个别资本成本率是指公司各种长期资本的成本率 公司在比较各种筹资方式时，需要使用个别资本成本率。 个别资本成本率是公司用资费用与有效筹资额的比率。 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第8页。 个别资本成本 个别资本成本率： 银行借贷资本成本 债券资本成本 普通股资本成本 优先股资本成本 留存收益资本成本 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第9页。 银行借贷资本成本 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第10页。 债券资本成本 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第11页。 普通股资本成本 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第12页。 优先股资本成本 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第13页。 平均资本成本率的计算 企业全部长期资本的成本率 各种个别资本占全部资本的比重为权数，并对个别资本成本进行加权，从而确定加权平均资本成本，及综合资本成本率。 权数的三种计算方法： 1 账面价值法 2 市场价格法 3 目标价值法 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第14页。 平均资本成本率的计算 例如，ABC公司的全部长期资本总额为1000万元，其中长期借款200万元占20% ，长期债券 300万元占30%，普通股400万元占40%，保留盈余100万元占10%。假设其个别资本成本率分别是6%，7%，9%，8%。该公司综合资本成本率是多少？ 解：综合资本成本率=6%×20%+7%×30%+9%×40%+8%×10%=7.7% 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第15页。 边际资本成本率 企业追加筹资的资本成本率 计算边际资本成本应考虑的因素： 第一步，确定目标资本结构。 第二步，测算各种资本的成本率。 第三步，计算筹资总额分界点。 根据目标资本结构和各种资本成本率变动的分界点,计算公司筹资总额分界点。 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第16页。 边际资本成本率 BPj=TFj/Wj 式中: BPj——筹资总额分界点; TFj——第j种资本的成本率分界点; Wj——目标资本结构中第j种资本的比例. 第四步，测算边际资本成本率。 根据上一步骤计算出的分界点,可得出新的筹资范围.对新的筹资范围分别计算加权平均资本成本,即可得到各种筹资范围的边际资本成本率。 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第17页。 边际资本成本率 [例]　某企业拥有长期资金400万元，其中长期借款60万元，资本成本3%；长期债券100万元，资本成本10%；普通股240万元，资本成本13%。平均资本成本为10.75%。由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金。经分析，认为筹集新资金后，仍应保持目前的资本结构，即长期借款占15%，长期债券占25%，普通股占60%，并测算出了随筹资的增加各种资本成本的变化，见表1。 财务管理-资本成本-全文共24页，当前为第18页。 边际资本成本率 财务管理-资本成