电力设备：电动车开年延续高增，碳中和部署如火如荼.doc

2021 年 02 月 22 日 电力设备 电动车开年延续高增，碳中和部署如火如荼 ■新能源汽车：进入产品驱动市场，国内一月产销同比高增 。1 月国内新能源汽车 产销同比延续高增长，其中产量为 19. 4 万辆，同比上涨 285.8%，环比下降 17.8%；销量达 16. 9 万辆，同比大幅上涨 238.5% ，环比下降 27.8% 。下 半年疫情之后，随着国内经济形势进一步好转，叠加新能源车下乡为代表的一系列政策支持，中国新能源车产销同比延续高增长，整体产业延续较好发展趋势 。分车 型来看，宏光 MINI 月销量继续稳居第一，特斯拉位居次席；比亚迪汉 EV 系列销量达 9298 辆。目前，在中国市场，包括合资车企、自主品牌、新势力和外资车企仍在持续推出优质车型，考虑到大众、奔驰和通用为首的传统车企平台化车型持续布局、造车新势力颠覆传统的产品驱动力持续发酵和特斯拉 Model Y 等产品在未来的潜在爆款效应。我们预计中国今年销量 200 万辆； 2025 年达 631 万辆， 5 年 CAGR 达 36%。 投资建议： 我们重点推荐三条主线： 1）全球动力电池产业链需求高增长，电池环节，重点推荐宁德时代 ，材料环节重点推荐恩捷股份、璞泰来、科达利、中科电气、宏发股份、三花智控 ，建议关注星源材质、容百科技、法拉电子、翔丰华 ；2）优质二线电池厂有望迎来价值重估。重点推荐孚能科技、亿纬锂能、欣旺达 ，建议关注国轩高科 。3）部分中游材料环节供需格局反转，建议关注诺德股份、嘉元科技、多氟多、天际股份、德方纳米、龙蟠科技等。 ■新能源发电：发力十四五，各省纷纷聚焦新能源。在十四五的开局之年，截至目前，全国 16 个省份相继出台了十四五关于新能源的相关规划，新能源作为在十四五规划及碳中和具有重要地位的发展方向，受到政府更多的关注。光伏方面，短期来看，国内与海外需求持续共振，中长期来看，随着全球能源发展路线持续夯实，欧洲拟提升减排目标，中国十四五规划预计将新能源提升至重要地位，根据预计发电量增量，在现有的风电和光伏装机的基础上，预计 2020-2025 年光伏和风电年均新增装机量在 85-113GW 和 15-31GW 的范围内，在此基础上，预计全球可再生能源发电占比将大幅提升，光伏作为全球新能源的最佳选择之一，将直接受益。 投资建议：1）2021 年供需较为紧张的硅料、玻璃和热场环节，重点推荐通威股份、大全新能源（美股）、福莱特（ A+H）、金博股份 ，重点关注信义光能（港股） ；2）长期来看将持续拥有竞争力的垂直一体化龙头隆基股份、晶澳科技、晶科能源（美股） ；3）受益于国产替代、业绩有望持续高增的逆变器和跟踪支架环节，重点推荐阳光电源、锦浪科技、固德威、中信博，重点关注上能电气。 此外，我们推荐储能产业链机会，重点推荐电池储能系统领先企业派能科技、宁德时代，储能逆变器领先企业固德威以及国内储能系统集成和储能逆变器龙头阳光电源；建议关注比亚迪、科士达、国轩高科、亿纬锂能、南都电源、星云股份等。 风电方面，重点推荐新强联、金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等，建议重点关注大金重工、东方电缆等。 ■电力设备与工控：低压电器加速国产替代，工控景气度持续提升。低压电器方面，回首 2020 年，低压电器产品应用国产化替代加速，国产品牌在外资品牌优势领域全面开花；展望 2021 年，低压电器行业增速有望重回 10%以上，且仍会呈现行业集中度快速提升和对海外品牌形成加速替代两大趋势。  行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 评级 300750 宁德时代 买入-A 603659 璞泰来 买入-A 002812 恩捷股份 买入-A 002850 科达利 买入-A 300035 中科电气 买入-A 600885 宏发股份 买入-A 600438 通威股份 买入-A 601012 隆基股份 买入-A 002459 晶澳科技 买入-A 688408 中信博 买入-A 002706 良信电器 买入-A 600406 国电南瑞 买入-A 601877 正泰电器 买入-A 行业表现 电力设备 沪深300 68% 54% 40% 26% 12% -2% 202 0-02 202 0-06 202 0-10 -16% 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 3.52 6.04 -6.67 绝对收益 7.27 22.94 32.60 相关报告 欧洲 1 月电车销量同比延续高增，光伏行业持续高景气 2021-02-08 新能源车观察系列 88：同比高增趋势不改 ， 欧 洲 电 动 化 并 未 停 下 脚 步 2021-02-05 特斯拉产能加速扩建，光伏平价时代方 兴未艾 2021-02