原创力文档- 1、本文档共3页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
第四节 马柯威茨模型与投资组合
传统的证券投资组合理论更为注意定性分析，50年月，马柯威茨通过讨论预期收益率和投资组合方差创立了均值方差模型给投资组合理论带来了重要的突破，其学生夏普等人在60年月提出了的资本资产定价模型（CAPM）。 投资者的无差异曲线 无差异曲线与有效边界的切点 资本资产定价模型 证券市场线 主要内容： 马柯威茨均值方差理论和CAPM理论的假设前提 1、投资者以期望收益率来衡量实际收益率的总体水平，以收益率的方差（标准差）来衡量收益率的不确定性（风险），因而投资者在决策中只关怀投资的期望收益率和方差。 2、投资者是不知足的和厌恶风险的，即投资者总是盼望期望收益率越高越好，而方差越小越好 3、资本市场没有摩擦，不考虑交易本钱和征税，假定市场资金自由流淌，在借贷和卖空上没有限制。 投资者的无差异曲线 马柯威茨在几个假设的前提下得出了投资者总是在有效边界上选择其证券组合，但是不同的投资者会在有效边界上选择不同的投资组合。这样我们就要讨论投资者偏好并在此根底上得出不同投资偏好的证券组合模型。 风险偏好可以通过满意程度无差异曲线来衡量。所谓无差异曲线，是给投资者带来一样满意程度的收益率和风险组合形成的轨迹。 如图：A只关怀收益而不考虑风险，C只关怀风险而不考虑收益，这两种表达了偏好的极端。具有显示意义的是B和D，B相对更偏好于收益，爱好冒险；D比拟保守，厌恶冒险。 无差异曲线也说明除非从风险中获得酬劳，否则投资者不会增加风险的理性投资，同时，增加一单位的边际收益投资者情愿承受的边际风险越来越小，表达了边际效用递减的规律。 证券组合 我们可以结合无差异曲线和投资组合的有效边界分析出，投资者的组合为无差异曲线与有效边界的切点。 图中的M点为组合点，此点在有效边界上，同时又给投资者带来的满意程度。
专注地铁、铁路、市政领域安全管理资料的定制、修改及润色，本人已有7年专业领域工作经验，可承接安全方案、安全培训、安全交底、贯标外审、公路一级达标审核及安全生产许可证延期资料编制等工作，欢迎大家咨询~
文档评论（0）