工程经济分析和评价基本原理.ppt

IRR的经济含义 项目 年份 净现金流量（年末） 年初未收回的投资 年初未收回的投资到年末的金额 年末尚未收回的投资 1 2 3＝2×(1+IRR) 4＝3－1 0 －2000 1 300 2000 2248 1948 2 500 1948 2189 1689 3 500 1689 1897 1397 4 500 1397 1569 1069 5 1200 1069 1200 0 -1689 -1397 -1069 500 500 500 300 0 1 2 3 4 5 年 1200 -2000 -1948 -2248 -2189 -1897 -1569 -1200 在项目的整个寿命期内按折现率i＝IRR计算，始终存在未能收回的投资，而在寿命结束时，投资恰好被完全收回。 在项目寿命周期内，项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况。 项目的偿付能力完全取决于项目内部，故称“内部收益率”。 注意：IRR的适用范围 C0 C1 … … M CM CM+1 CM+2 M+1 M+2 … … Ct … … t N CN （1）t=0,1，…，M时，Ct ≦0 （2）t=M+1，M+2，…，N时，Ct≧0 （3）M≦N—1 （4） 投资回收期 投资回收期（pay back period）亦称返本期，它是指通过项目的净收益（包括利润、折旧等）来回收总投资（包括建设投资和流动资金的投资）所需的时间。投资回收期一般从投资开始年算起。 投资回收期指标的优点是直观、简单，尤其是静态投资回收期，表明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。 投资回收期指标最大的缺点是没有反映投资回收期以后方案的情况。 1. 静态投资回收期 1）含义：静态投资回收期是指项目从投建之日起，用项目每年所获得的净收益将全部投资收回所需的时间。通常以年来表示。 或者 静态投资回收期的表达式为： 式中：K——投资总额； NBt——第t年的净收益； Tp——静态投资回收期。 2） 经济含义 用静态投资回收期评价投资项目时，需要与根据同类项目的历史数据和投资者意愿确定的基准投资回收期相比较。设基准投资回收期为Tb，则： 若TP≤Tb，则项目可以考虑接受； 若TP>Tb，则项目应予以拒绝。 累计法静态投资回收期的计算公式： Tp=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1 + 其中： Tp静态投资回收期 所谓动态投资回收期，是提按照给定的基准折算率，用项目的净收益的现值将总投资现值回收所需的时间。其表达公式为： =累计净现金流量现值开始出现正值的年份数-1 + 式中：Tp’—动态投资回收期； 2.动态投资回收期 例2-3：某工程项目逐年支出、收入如下表所示，已知基准贴现率i0=10%，求静态、动态投资回收期、净现值、净年值、净现值指数和内部收益率。 项目 年份 0 1 2 3 4－7 8－12 投资 100 800 100 经营费用 300 450 485 收入 350 700 700 年份 净现金流 累计净现金流量 净现金流量现值(i=10%) 累计净现金流量现值(i=10%) 净现金流现值(i=15%) 累计净现金流现(i=15%) 0 －100 －100 －100 －100 －100 －100 1 －800 －900 －727.28 －827.28 －695.68 －795.68 2 －100 －1000 －82.64 －909.92 －75.6 －871.29 3 50 －950 37.56 －872.36 32.87 －838.42 4 250 －700 170.75 －701.61 142.95 －695.45 5 250 －450 155.225 －546.38 124.30 －571.16 6 250 －200 141.125 －405.26 108.07 －463.09 7 250 50 128.30 －276.96 93.97 －369.115 8 215 265 100.29 －176.65 70.28 －298.83 9 215 480 91.82 －85.48 61.12 －237.71 10 215 695 82.38 －2.59 53.14 －184.56 11 215 910 75.35 72.76 46.2 －138.36 12 215 1125 68.50 141.26 40.18 －98.17 三大