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李宁公司研究报告 李宁：二十八年的兴衰之路 糜韩杰 胡翔宇 目录 01 1 公司介绍：中国国产运动品牌李宁 2 行业背景：中国运动鞋服行业生态 3 发展历程：李宁发展的四个阶段 4 解密李宁：“兴”的秘诀与“衰”的教训 5 风险提示 请务必阅读末页的免责声明 1.1 李宁简介：国内运动品牌强者，多元化品牌组合 02 注：李宁的报表货币为人民币，基本面数据也采用人民币，股价和市值用港元表示 李宁旗下品牌表（2018 ） 分类 品牌 创立/收购年份 类型 • 中国著名奥运冠军 “体操王子”李宁退役后于1989 专业运动和运动 年创立 “李宁”同名运动品牌，1990年李宁在广东 李宁 LI-NING 1990 生活产品，鞋、 服装和配件 三水创立李宁有限公司，并于2004年在香港上市， 上市后一直位于中国国产运动品牌第一位，直到 李宁儿童 KIDS 2014 童装（3-6 岁） 2011年才被安踏超过，居于第二。尽管2011年-2014 李宁主品 李宁儿童 年的转型使李宁净利润大幅下滑，但自2015年起， 2017 童装（7-12 岁） 牌 YOUNG 李宁的经营情况已经逐渐恢复，经过28年的兴衰沉 浮，中国知名国产运动品牌先驱李宁依旧居于中国运 LNG 2010 高端运动时尚 动品牌前列。 2010 （2015 重新推 弹簧标 大众快时尚 出） • 李宁作为中国领先运动品牌之一，集营销、研发、设 艾高 AIGLE 2005 （1853 法国） 高端户外运动 计、制造、经销及零售于一体，产品主要包括运动及 休闲鞋类、服装、器材和配件产品。公司主要采用外 自有、特 红双喜 DHS 2008 （1959 中国） 乒乓球 包生产和特许分销商模式，截止2017年，李宁的销 许或与本 售网络为6262家，遍布全国31个省份及自治区。 集团第三