我国碳排放权交易市场的有效性研究.pdf

我国碳排放权交易市场的有效性研究 摘要 ：分形市场假说 实现 了对市场价格波动的非线性分析 ，这可以突破有效市场假说对市场 波动线性描述的局限。研究 MR/S 非线性估计方法继而采用 Hurst 值作为分形市场判定的依据， 以全 国碳排放权交易市场的建立为时间节点，分两个阶段探讨碳交易市场的有效性 ，进而分析政 策性变化带来的市场波动。实证发现 ：8 个市场的 日收益率数据都不服从正态分布，但具有平稳 的波动特点；第一阶段 中只有上海达到 了弱式有效，第二阶段湖北、重庆和福建均达到 了弱式有 效，这表明全 国碳排放权交易市场的建立这一利好性政策，增强了市场各参与主体的信心，有助 于提 高市场的有效性。最后 ，结合市场政策和交易特征给 出相应的分析 ，提 出了若干完善建议 。 碳排放权交易市场；有效性 ；非线性估计 关键词 ： 一、引言 成熟 。碳市场 的发展应突 出市场在优化资源配置 我 国 “十三五”规划首次将 “绿色”纳入经 和信息传递 中的作用 ，提高市场 的有效性 。本文 济发展理念 ，绿色可持续发展 已成为我 国经济发 对我 国碳市场有效性 的分析 ，理论上丰富了碳市 展 的重要 目标 。借助绿色利益驱动 , 构建碳排放权 场有效性检验 的方法 ，实践 中可 以为市场参与主 交易 （以下简称 “碳交易” ）市场机制是我 国发 体提供政策建议 ，并结合我 国碳市场发展的特点 ， 展低碳经济 的重要途径 。从 2013 年开始 ，我 国先 分析存在 的不足之处 ，为构建完善健全 的碳市场 后在深圳 、上海 、北京 、天津 、广东、湖北 、重庆、 运行机制和运行环境提供参考 。 福建 8 个省市启动 了碳交易试点 。我 国碳交易遵 本文基于分形市场假说理论 ，通过对 比分析 ， 循欧盟碳配额交易机制 ，由政府按照一定 的原则 继 而采用更加合理 的 MR/S 的实证研究方法得 出 和方法发放给控排企业一定量 的二氧化碳排放额 Hurst 指数 ，判断各个碳试点市场 的有效性 ；并且 度 ，交易 的供 给方是碳排放额度有剩余 的企业 ， 以全 国统一碳市场宣布建立 （2017 年 12 月 19 日） 交易 的需求方是碳排放量超标并需要更多额度 的