锂电设备系列报告（深度）-海目星-围绕激光&自动化，打造平台型公司 20220413 -中信建投.docx

证券研究报告·A 股公司深度 专用设备 海目星(688559)围绕激光&自动化，打造平台型公司 海目星(688559) ——锂电设备系列报告（深度） 买入平台型公司雏形初现，业绩迎来加速向上拐点 买入 首次评级复盘公司发展历史，深耕激光、引进人才、拓展领域，经历十余 首次评级 吕娟 lyujuan@ 吕娟 lyujuan@ 021SAC 执证编号：S1440519080001 SFC 中央编号：BOU764 夏纾雨 xiashuyu@SAC 执证编号：S1440521120002 发布日期： 2022 年 04 月 13 日 当前股价： 58.04 元 核心竞争力，在于将激光和自动化很好的结合，在激光器方面， 公司拥有设计和自制能力，对激光的控制能力强；在自动化设备方面，公司自主研发一系列精密配套工艺，保障了激光同自动化有机结合，为激光加工的自动化、智能化提供了充分的技术支持。 形成锂电、光伏、3C、钣金四大事业部，打造平台型公司。其中， 锂电设备业务发展迅猛，光伏业务有待突破。。 公司业绩迎来加速向上的拐点。2021 年公司营业收入为 19.70 亿 元，同比增长 49.15%。2021 年公司归母净利润为 1.08 亿元，同比增长 39.60%。展望未来，随着公司锂电业务的快速成长以及光伏业务的突破，公司有望迎来业绩和盈利能力的同步提升。 锂电设备业务快速增长，为公司贡献主要增量 主要数据股票价格绝对/相对市场表现（% 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现（%） 12 个月156.97/168.523 个月5.7/25.141 12 个月 156.97/168.52 3 个月 5.7/25.14 1 个月 16.2/23.83 凭借自动化技术积淀，装配线开始放量。公司生产的装配线主要 12 月最高/最低价（元）86.0/17.99总股本（万股）20,000.0流通 A 股（万股） 12 月最高/最低价（元） 86.0/17.99 总股本（万股） 20,000.0 流通 A 股（万股） 12,647.88 总市值（亿元） 112.04 流通市值（亿元） 70.85 近 3 月日均成交量（万股） 主要股东 293.97 与行业一流客户合作紧密，订单量明显攀升。截至 2021 年 6 月 30 日，公司在手订单 32.60 亿元（含税），同比增长 130.95%。公司与宁德时代、中航锂电、亿纬锂能、长城汽车、蜂巢能源等行业龙头形成稳定合作关系，将受益于客户扩产。 19.55%鞍山市海康企业管理服务中心( 19.55% 鞍山市海康企业管理服务中心(有 限合伙) 高效太阳能电池技术渗透率快速提升。随着相关工艺技术的发展 股价表现386%286%186%86%-14%以及产业链的逐渐完善，2022 年各大厂商逐渐由观望到入局，纷纷宣布新型光伏电池扩产计划，TOPCon、HJT、IBC 等高效电池渗透率有望加快。根据我们对于今年电池技术路线的判断，预计2022 年 PERC 电池扩产约 30GW，TOPCon 电池扩产约 60GW， HJT 电池扩产约 20GW，xBC 电池扩产约 股价表现 386% 286% 186% 86% -14% 2021/4/122021/5/122021/6/122021/7/122021/8/122021/9/122021/10/122021/11/122021/12/122022/1/122022/2/122022/3/12在高效电池时代，光伏激光设备单 GW 2021/4/12 2021/5/12 2021/6/12 2021/7/12 2021/8/12 2021/9/12 2021/10/12 2021/11/12 2021/12/12 2022/1/12 2022/2/12 2022/3/12 创业板指海目星场空间有望增加近 3 倍。首先，激光加工设备在每种高效电池路 创业板指 海目星 相关研究报告线的应用价值量有望提升至 5000 万元/GW 以上。其中：（1）电池片前道环节，TOPCon 激光硼掺杂设备、IBC 激光开槽设备价 相关研究报告 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 海目星 海目星 A 股公司深度报告 请参阅最后一页的重要声明 请参阅最后一页的重要声明 值量均有望超过 2000 万元/GW。（2）在电池片后道环节，激光转印技术应用于金属化环节，价值量可参考对应技术路线的丝网印刷设备，估计 2500-5500 万/GW；HJT 激光 LIA 设备价值量约 3000 万