交科院城市轨道交通科技（北京）有限公司100%股权转让_项目分析报告_塔米狗.docx

交科院城市轨道交通科技（北京）有限公司100%股权转让项目分析报告 一、项目基本情况 转让底价：276.66万元 转让比例：100% 价款支付方式：一次性支付 保证金：82万元 其他重要披露事项： 1、标的企业现拥有北京号牌车辆3辆，分别是：（1）车辆品牌为别克，车牌号为京QNF911，购置时间为2007年2月；（2）车辆品牌为奇瑞，车牌号为京P3A901，购置时间为2010年4月；（3）车辆品牌为别克，车牌号为京KF1087，购置时间为2013年5月。2、其他详见北交所备查文件。 二、标的企业基本情况 标的企业名称：交科院城市轨道交通科技(北京)有限公司 注册资本：373万元 经济类型：国有控股企业 所在地址：北京市朝阳区惠新里240号2号楼617室 经营范围：技术推广服务；计算机技术培训（不得面向全国招生）；软件开发；基础软件服务；应用软件服务（不含医用软件）；数据处理（数据处理中的银行卡中心、PUE值在1.5以上的云计算数据中心除外）；产品质量检验；投资咨询；投资管理；承办展览展示活动；交通金融研究；软件设计；产品设计；财务咨询；计算机系统服务；工程勘察设计。 公司简介： 交科院城市轨道交通科技(北京)有限公司成立于2005年4月，是交通运输部科学研究院全资子公司，主要从事城市轨道交通行业的决策支持、科学研究、技术研发、试运营筹备、试运营基本条件评审、运营安全评估、系统测试与联调、从业人员技能培训与评估等技术服务和业务咨询。 三、标的企业股权结构 四、财务情况 五、行业及市场状况分析 轨交分为大铁路市场和城市轨道交通市场，过去的 15 年间经历了 2 轮典型的由高铁建设带来的增量周期: 第一轮 (2008-2010)由投资拉动，基建相关更为受益;第二轮(2013-2015)侧重设备交付，叠加进口替代，车辆及零部件弹性大； 当前，动车组将再迎来一轮交付高峰，而城轨市场仍为增量市场，二者叠加将呈现不一样的轨交周期。 第一轮轨交周期:四万亿带动下的高铁建设全面开花 2008 年，适逢国内基础设施建设步入成熟期，铁总发布了《中长铁路网规划(2008 年调整)》，提出“四纵四横”，高铁网络快速布局，资金迅速向高铁基建板块聚拢，推动第一轮轨交市场快速扩张。 在第一轮全国铁路投资快速增长的大背景下，对主营业务的分拆显示，时代新材和晋亿实业的铁路相关业务均有显著提升。时代新材是国内唯一的国家轨道交通高分子材料及制品检测中心，形成了材料技术、系统与结构、工艺装 备、检测分析等核心技术，实现了新材料领域和产品结构技术相结合的重大突破。晋亿实业是国内紧固件行业龙头企业，主营各类紧固件产成品、中间产品的研发、生产和销售。 第二轮轨交周期:高铁名片享誉全球，车辆国产化率迅速提升 2014-2015年是高铁的第一轮通车高峰期，两年通车里程分别达到 5491 公里、 3306 公里， 通车高峰带来车辆交付数高峰，两年车辆交付数分别达到 453 组、473 组，加上南北车合并事件催化，中国中车作为整车龙头企业股价腾飞。 同时，中国高铁技术在应用中不断进步，自主化程度越来越高，高铁核心配件的 进口替代加速，以康尼机电、鼎汉技术、永贵电器为代表的轨交零部件企业也实现了股价的大幅上涨。 未来铁路关注结构性与存量市场城轨仍是增量市场过去，由于增量逻辑不同，促成两轮轨交周期: 第一轮轨交周期:高投资促迎基建高峰，基建标的企业首先受益。2008-2010的铁路投资额分别为 4168 亿元、7013 亿元、8426 亿元，其中 2008 年和 2009 年投资同比增长 65%和 68%，形成了铁路投资快速增长的局面，铁路资金快速涌入基建市场。轨交项目一般持续 4-6 前，前三年为基建部分，包括轨道采购与铺设、桥梁、隧道、车站的建设等，约占总投资的 40-50%。在基建方面，工程机械、桥梁及隧道专用钢铁、水泥、电力、建筑材料、工程承包等直接受益;在铺轨环节，轨道专用钢材、轨道加工生产、轨道减震部件、紧固件等均从中受益。 第二轮轨交周期:设备需求高，车辆配套装备市场机会大。机车车辆的购置(包括铁路机车、车辆的整车和配件)约占总投资额的 10-15%，同样占据不小市场份额。在车辆和配套设施采购环节，机车及车厢生产商，钢铁、车轴、 轴承、座椅、信息信号设备、计算机控制系统将受益。 未来关注点: 1、五年一个建设周期，产业链各环节企业业绩将持续攀升轨交建设可分四阶段，整个周期约4-6年。(如下图所示)高铁在国家两轮五年计划的驱动下，在 2014 年和 2019 年出现显著里程增长。 截至 2019 年底其中高铁里程约为 3.5 万公里稳稳位列世界第一。城市轨道交通呈现出稳步增长的态势，且同样反映出“十二五”和“十三五”计划的周期性，在每个五年计划的后半程出现通车高峰。201