20210930-国元证券-致欧科技-A21267-深度报告：新股前瞻深度系列三，家居行业出海新军，三轮驱动未来可期.pdf

[Table_Main] 公司研究|可选消费|零售业 证券研究报告 致欧科技(A21267.SZ)深度报告 2021 年9 月30 日 [Table_Title] [Table_Invest] 家居行业出海新军，三轮驱动未来可期 ——新股前瞻深度系列三 [Table_Summary] [Table_TargetPrice] 报告要点： [Table_Base] 基本数据  致欧科技：深耕家居行业的跨境电商龙头 52 周最高/最低价（元）： 致欧科技成立于2010 年1 月，公司主要从事自有品牌家居产品的研发、设 A 股流通股（百万股）： 计和销售，产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类。 A 股总股本（百万股）： 公司坚持自有品牌出海发展战略，现旗下拥有 SONGMICS、VASAGLE 、 流通市值（百万元）： FEANDREA 三大自有品牌，销售范围覆盖欧洲、北美、日本等国家或地区， 总市值（百万元）： 现已成功跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列。近三年公 [Table_PicQuote] 过去一年股价走势 司毛利率中枢维持在50%左右，处于行业领先地位。 [Table_DocReport] 相关研究报告  跨境电商仍处成长红利期，“大品牌+多品类+强运营”为后续发展趋势 2020 年全球电商渠道零售额达到 4.28 万亿美元，有望在 2021-2024 年 CAGR 达到 10%，高景气的行业需求以及海外发达国家良好的电子商务生 态为我国跨境电商提供了广阔的市场空间。海外家具行业集中度整体偏低。 [Table_Author] 报告作者 在全球化趋势和消费升级的促进下，头部跨境电商有望通过建设自主品牌， 分析师 徐偲 扩充并创新产品品类以及加强运营及供应链能力打造护城河。预计未来规 执业证书编号S002052105003 模较小的跨境电商将被整合或出局，行业集中度有望实现提升。 电话 0211930  “自主品牌+产品创新+柔性供应链”塑造致欧科技核心竞争力 邮箱 xucai@ 品牌产业链上，公司积极打造自主品牌，专注于产业链高附加值区域。公 司在结合自有品牌的基础上，主打中间环节少、毛利率较高的跨境电商B2C 联系人 许